Kinerja dan strategi investasi antara investor asing dan domestik di Bursa Efek Indonesia

MUNINGGAR, Dyah Retno, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA

2009 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki apakah terdapat perbedaan kinerja dan strategi investasi antara investor asing dan domestik di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini juga berusaha untuk menyelidiki apakah terdapat perbedaan karakteristik pilihan investasi antara investor asing dan domestik. Populasi yang menjadi obyek penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode pengamatan 3 Januari 2005 – 17 Desember 2007. Metode pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Sampel penelitian menggunakan 45 saham perusahaan yang paling aktif diperdagangkan. Analisis yang digunakan untuk membandingkan kinerja dan strategi investasi antara investor asing dan domestik dilakukan dengan menghitung nilai perbedaan pembelian saham bersih (net share purchase difference) harian terhadap saham-saham winners dan losers. Metode ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Grinblatt dan Keloharju (2000) dan Lin dan Swanson (2003). Analisis binary logistic regression digunakan untuk menganalisis perbedaan karakteristik pilihan investasi antara kedua investor tersebut. Hasil temuan menunjukkan bahwa kinerja investasi investor domestik mengungguli kinerja investasi investor asing di Bursa Efek Indonesia. Pada pengujian strategi investasi, ditemukan bahwa investor asing menggunakan strategi momentum dan investor domestik menggunakan strategi kontrarian di Bursa Efek Indonesia. Terdapat kecenderungan bahwa semakin pendek periode investasi, yang diasumsikan selama periode pengamatan dalam penelitian, maka penggunaan kedua strategi oleh kedua investor akan semakin menguat. Pengujian karakteristik pilihan investasi antara investor asing dan domestik menghasilkan temuan bahwa investor domestik dalam berinvestasi mempunyai kecenderungan probabilitas yang lebih besar untuk memilih karakteristik likuiditas saham (turnover) perusahaan dibandingkan dengan investor asing

The aim of this research is to investigate whether there are differences in investment performance and strategy between foreign and domestic investors in Indonesian Stock Exchange. This research is also addressing the characteristics differences of investment choice between those two investors. The population in this research is all companies which were listing in Indonesia Stock Exchange during 3 January 2005 – 17 December 2007. Sampling method used is purposive sampling. The samples consist of 45 most active traded stocks. The analysis used to compare investment performance and strategy between foreign and domestic investors is conducted by calculating daily net share purchase difference. This method is based on Grinblatt and Keloharju (2000) and Lin and Swanson (2003) research. Binary logistic regression analysis is used to investigate the characteristic differences of investment choice between those two investors. The results show that investment performance domestic investors are found more superior than foreign investors in Indonesian Stock Exchange. On testing investment strategy, it found that foreign investors use momentum strategy and domestic investors use contrarian strategy in the Indonesian Stock Exchange. The shorter investment period, the stronger both of investors use those two strategy. Investment choice characteristics testing between foreign and domestic investors show that domestic investors have more probability to choose liquidity ratio than foreign investors.

Kata Kunci : Kinerja investasi,Strategi investasi,Investor asing dan domestik,Karakteristik pilihan investasi,Investment performance, investment strategy, foreign and domestic investors, investment choice characteristics