Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan dengan moderasi board diversity

AJI, Andri Waskita, Prof. Dr. Jogiyanto HM, MBA

2009 | Tesis | S2 Ilmu Akuntansi

Salah satu usaha menurunkan konflik keagenan antara pemegang saham dengan manajemen yang berdampak pada peningkatan nilai perusahaan adalah dengan kepemilikan manajerial. Penelitian yang menemukan hubungan nonlinier pada pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan, masih berbeda dalam bentuk hubungan nonlinier. Perbedaan diduga karena variasi fungsi dan keberadaan variabel lain di luar model. Dengan mendasarkan hasil penelitian pengaruh board diversity terhadap nilai perusahaan dan pengaruh gabungan kepemilikan manajerial, board diversity, dan nilai perusahaan, maka board diversity diduga dapat memoderasi hubungan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini bertujuan menguji kembali pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai Tobin’s Q sebagai proksi nilai perusahaan, dengan menambah modifikasi fungsi interaksi antara board diversity yang direpresentasi dengan keberadaan wanita dan etnis minoritas dalam dewan perusahaan dengan kepemilikan manajerial. Dengan menggunakan sampel sebanyak 141 perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun 2005 sampai 2007, penelitian menemukan bahwa interaksi keberadaan wanita dalam dewan dengan kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, tetapi tidak signifikan. Sedangkan, interaksi keberadaan etnis Tionghoa sebagai etnis minoritas dalam dewan dengan kepemilikan manajerial berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian juga menemukan bahwa kepemilikan manajerial masih berpengaruh siginifikan secara nonlinier terhadap nilai perusahaan. Hasil ini menunjukkan, bahwa keberadaan wanita dalam dewan pada perusahaan dengan kepemilikan manajerial dapat menguatkan pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan, meskipun tidak signifikan. Sedangkan, keberadaan etnis Tionghoa sebagai etnis minoritas dalam dewan pada perusahaan dengan kepemilikan manajerial dapat melemahkan pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Meskipun hasil ini tidak mendukung penuh hipotesis yang diajukan, penelitian menyarankan perusahaan untuk mengevaluasi kembali penempatan wanita dan etnis Tionghoa dalam posisi dewan. Selain itu, penelitian menyarankan untuk mengevaluasi kembali penerapan kepemilikan manajerial dalam menghasilkan peningkatan nilai perusahaan.

One of the efforts in reducing agency conflict between shareholder and the management which has side effect to firm value improvement is by managerial ownership. A research that found the nonlinear relationship on the managerial ownership effect to firm value, is still different in the form nonlinear relationship.The differences are supposed on the variety function and the existence of the other variable out of the model. Based on the result of the effect of ‘Board Diversity’ to firm value and the jointly determinant of managerial ownership, Board Diversity, and Firm value, so board diversity is supposed to be able to moderate the relationship of managerial ownership to firm value. This research is to examine the effect of managerial ownership to Tobin’s Q as proksi firm value, by modifying function of interaction between board diversity which represented by the existence of woman and minority ethnic on the company board and managerial ownership. Using 141 samples of BEI companies listed in the period of 2005-2007, the research found that the interaction between the existence of woman on board and the managerial ownership has positive effect to firm value, but not significant. Otherwise, the interaction between the existence of Tionghoa ethnic as the minority ethnic on board and the managerial ownership has negative effect significant to firm value. This result indicates, that the existence of women on the company board and the managerial ownership can strengthen the effect of managerial ownership to firm value, not significant although. Otherwise, the existence of Tionghoa ethnic as the minority on the company board and the managerial ownership can weakness the effect of managerial ownership to firm value. Although this result doesn’t fully support the hypothesis proposed, the research suggests the company to reevaluate the placement of woman and Tionghoa ethnic on the company board position. Beside that, the research also suggests to reevaluate the applying of managerial ownership to bring about the improvement of the firm value.

Kata Kunci : Kepemilikan manajerial,Nilai perusahaan,Wanita dan etnis minoritas dalam dewan, Managerial ownership, Firm value, Women and ethnic minority on board