Analisis dampak pengumuman right issue terhadap harga saham di Bursa Efek Indonesia

LANTAP, Darma, Eduardus Tandelilin, Prof., Dr., MBA

2008 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dampak pengumuman rights issue terhadap harga saham di pasar modal Indonesia. Penelitian ini juga bertujuan untuk menguji apakah ada perbedaan reaksi investor terhadap pengumuman rig/us issur: dari perusahaan yang memberikan diskon harga besar dan perusahaan yang memberikan diskon harga kecil. Penelitian ini juga menguji perbedaan reaksi investor terhadap saham berkapitalisasi besar dan saham berkapitalisasi kecil. Penelitian ini menggunakan metode studi peristiwa di Bursa Efek Indonesia pada periode Januari 2004 hingga Desember 2006. Data historis harga saham harian dan lndeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia sepanjang 2004-2006 digunakan untuk menghitung abnormal relurn. rata-rata abnormal relum dan kumulatif abnormal return yang terjadi di sekitar tanggal pengumuman. Metode market adjsllled return dipakai untuk menghitung abnormal return saham, 20 hari sebelum pengumuman dan 20 hari setelah pengumuman rights issue. Analisis statistik yang digunakan untuk menguji signifikansi abnormal return yang terjadi disekitar tanggal pengumuman adalah uji t (1 -test). Penelitian ini menyimpulkan bahwa harga saham akan bereaksi negatif pada saat rights issue diumumkan. Penelitian ini juga menemukan bahwa saham yang memberikan diskon harga besar memiliki dampak negatif yang lebih besar dibanding saham dengan diskon harga kecil pada saat rights issue diumumkan. Hasil lain yang ditemukan adalah bahwa kapitalisasi pasar saham mempunyai hubungan yang negatif dengan besarnya abnormal return yang terjadi disekitar tanggal pengumuman. Penelitian berikutnya diharapkan menggunakan analisis volume transaksi dan menggunakan 3 (tiga) metode abnormal return yang ada. Kata kunci : rights issue, abnormal return, diskon harga, kapitalisasi pasar

This study examines ordinary share price abnormal return reaction to announcements of rights issues in Indonesia Capital Market. This study also examines the difference of investor reaction between finn that issue new shares at a low issue price (large discount) and finn that issue shares at a high issue price (small discount). This study also examines the difference investor reaction between stocks with big capitalization and stocks with small capitalization. This study is based on event study in Indonesia Stock Exchange during January 2004 to December 2006. Historical data of daily share price from each listed company that issued rights and daily Jakarta Composite Index during year 2004-2006 are used to measure the abnonnal return, the average abnormal return and cumulative abnormal return around the announcement date. The market adjusted return model is employed to estimate the abnormal return, 20 days prior to 20 days after, the announcement. Analyzing statistical of this study uses t-test for examines the significant of abnonnal return in the event windows. This study concludes that rights issue announcement brings negative impact to stock return. This study also found that there is different stocks return between finn that issue new shares at large discount and finn that issue shares at small discount. Another finding is the size of market capitalization has negative relationship with abnonnal return. This study suggests investors should be careful with company that announces its plan to issue new shares especially for small company with large discount price. The next study will be expected use transaction volume to measure the volatility share price around the announcement day and use three abnormal return methods exists to measure the expected stocks return. Keywords: rights issue, abnormal return, discount price and market capitalization

Kata Kunci : Rights issue,Abnormal return,Diskon harga,Kapitalisasi pasar