Analisis kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia sebelum dan sesudah sub-prime mortgage crisis

IRAWAN, Alexander Chandra, Sukmawati Sukamulja, Prof., Dr

2008 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Reksa Dana merupakan alternatif investasi bagi masyarakat pemodal, khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung resiko atas investasi mereka. Salah satu jenis reksa dana yang saat ini banyak diminati investor adalah reksa dana saham. Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk mengidentifikasi pengaruh krisis subprime mortgage yang terjadi terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia, menganalisis keterkaitan atau korelasinya, dan menganalisis konsistensi kinerja reksa dana dengan menggunakan Sharpe Index, Treynor Index, dan Treynor Index. Penelitian dilakukan dengan terhadap 25 reksa dana saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sampai dengan 1 April 2008 dan telah memiliki data hasil investasi (Nilai Aktiva Bersih) selama tiga tahun terakhir. Alat bantu uji statistik komparatif yang digunakan adalah program Statistical Product and Service Solutions (SPSS) ver. 15.0 for Windows dan Microsoft Excel 2000. Hasil uji statistik komparatif antara kinerja reksa dana saham sebelum dan sesudah krisis menggunakan paired sample t-test menunjukkan bahwa abnormal return sebelum dan sesudah krisis tidak memiliki perbedaan yang signifikan dengan nilai t sebesar -1,019 pada tingkat signifikansi 5%, kinerja reksa saham dengan Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index sebelum dan sesudah krisis menunjukkan perbedaan yang signifikan dengan nilai t masing-masing sebesar -17,141, -3,043, dan -11,502 pada tingkat signifikansi 5%. Hubungan kinerja reksa dana saham sebelum dan sesudah krisis cukup erat dengan nilai korelasi masing-masing 0,633, 0,801, dan 0,835. Dari hasil uji korelasi Kendall’s W diketahui bahwa terdapat konsistensi rangking pengukuran kinerja reksa dana saham dengan Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index dengan nilai Chi- Square 5,945 dan Asyms. Sig 0,051 (sebelum krisis) serta nilai Chi-Square 0,050 dan Asyms. Sig 0,975 (setelah krisis).

Mutual Fund is one of the investment alternatives for investors, especially small investors and those with no much time and expert in calculating the risks of investment. One of the mutual funds currently preferred so much by investors is an equity mutual fund. This study is to identify the effect of sub-prime mortgage crisis on the performance of equity mutual fund in Indonesia, to analyze their correlation, and to analyze consistency in the performance of mutual fund by using the Sharpe Index, the Treynor Index, and the Jensen Index. The study is conducted on 25 mutual funds listed in the Indonesian Stock Exchange at a period till on April 1, 2008, and with the data of investment returns (the Net Asset Values) for three last years. Instruments for comparative statistical tests are the SPSS Program for Windows version 15.0 and Microsoft Excel 2000. Result of the comparative statistical tests on the performance of the equity mutual funds before and after the crisis by using the paired sample t-test indicates that abnormal returns before and after the crisis are no significant differences with the t-value of -0.019 at a significance level of 5%, the performance of mutual fund measured by using the Sharpe Index, the Treynor Index, and the Jensen Index before and after the crisis indicates that there are significant differences with the tvalues of -17.141, -3.043, and -11.502, respectively, at significance levels of 5%. A relationship between the equity mutual funds before and after the crisis is close enough with the correlation values of 0.633, 0.801, and 0.835, respectively. Based on the result of the Kendal’s W correlation tests, it can be known that there is the consistency of ranking in measuring the performance of the equity mutual funds by using the Sharpe Index, the Treynor Index, and the Jensen Index with the Chi- Square value of 5.945 and the Asysm. Sig of 0.501 (before the crisis) and the Chi- Square value of 0.050 and the Asyms. Sig 0.975 (after the crisis).

Kata Kunci : Reksa Dana Saham,Subprime mortgage,Kinerja,Abnormal return,Konsistensi rangking, Equity mutual Fund, Sub-prime Mortgage, Performance, Abnormal Returns, Consistency of Ranking, the Sharpe Index, the Treynor Index, and the Jensen Index