Weekend effect pada Bursa Efek Indonesia tahun 2002-2006

ANTONIUS, Benny Andrianto, Sukmawati Sukamulja, Prof., Dr

2008 | Tesis | S2 Magister Manajemen

“ when some one refers to efficient capital market, they mean that security prices fully reflect all available information” (Elton dan Gruber, 1995). Pada pasar yang efisien, maka semua harga sekuritas nya akan mengikuti pola Random Walk, karena semua harga sekuritas akan muncul secara random, sehingga tidak mungkin untuk memprediksi return sebuah sekuritas yang bisa diperoleh dimasa datang. Anomali adalah suatu hasil riset empiris yang tampak tidak sejalan dan tidak konsisten dengan Hipotesis Pasar yang Efisien (EMH) atau Asset Pricing Theory. Weekend Effect merupakan salah satu anomali yang menarik minat banyak peneliti dan tiada hentinya menjadi perdebatan diantara para peneliti hingga saat ini. Anomali Weekend Effect bermula dari negara Amerika, dimana ditemukan Weekend Effect dipasar modal Amerika secara meyakinkan (Lakonishok dan Smidt, 1988). Penelitian ini selanjutnya mengundang minat banyak peneliti untuk memeriksa keberadaan Weekend Effect diluar pasar saham Amerika, termasuk Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk memeriksa keberadaan Weekend Effect di Bursa Efek Indonesia pada periode 2002 - 2006, sehingga dapat digunakan sebagai referensi bagi semua pihak dan sekaligus dapat saling melengkapi dengan penelitian yang dilakukan sebelumnya. Data yang dipergunakan pada penelitian ini adalah data return harian dari saham aktif pada sektor Industri, yang meliputi pertanian, pertambangan, industri dan kimia dasar, aneka industri dan konsumsi. Dalam menganalisis data penelitian digunakan metode one way ANOVA dan Multiple Pairwise Comparison Mean dengan Post Hoc Tukey test dan Bonferroni test. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat anomali Weekend Effect secara meyakinkan pada kurun waktu pengamatan 2002 – 2006, namun anomali Weekend Effect tidak muncul secara konsisten pada waktu pemeriksaan tahunan. Kesimpulan lain yang dapat diperoleh adalah bahwa return hari Senin sepanjang waktu pengamatan selalu negatif dan terendah diantara hari perdagangan, sehingga keberadaan anomali Monday Effect terbukti sangat signifikan.

“ when some one refers to efficient capital market, they mean that security prices fully reflect all available information” (Elton dan Gruber, 1995). In according to the Random Walk Theory all security prices will raise follow random order. Therefore it will impossible to predict future return of security. Anomalies are empirical results that seem to be inconsistent with maintained theories of asset-pricing behavior and efficient market hyphothesis (EMH). According to French (1980) stock prices should rise higher on Mondays than on other days because the time between the close of trading on Friday and the close of trading on Monday is three days, rather than the normal one day between other trading days.Weekend effect is one of the most puzzling anomalous empirical findings reported in the finance literature, which create many argument among the observer. Weekend effect anomaly has been initially founded in American’s stock market (Lakonishok and Smidt, 1988) and therefore the use of stock market data from countries other than the United States may provide support for or against the proposition that these anomalies are a world wide phenomenon and are not due to specific institution arrangements in the United States. The main pupose of this following study is to examine the existence of weekend effect in Bursa Efek Indonesia for period of 2002 – 2006, and expected that it could be used as reference for any relevant party and it will be compliment for previous observation. I have examined all the data obtain from daily return of active security in Industrial sector, which is consist of agriculture, mining, basic industry, miscellaneous industry and consumer goods sector. The empirical research was conducting using One Way ANOVA and Multiple Pairwise Comparison Mean with Post Hoc Tukey Test and Bonferroni Test. Evidence finding of persistent anomaly return at the Weekend and Monday for the whole period of observation (2002 – 2006), which is Friday give tendency the highest return and Monday with the lowest return or even negative return. However weekend effect did not raise consistently in yearly period of examination.

Kata Kunci : Bursa efek Indonesia,Anomali,Weekend effect,Sektor industri, Efficient Market Hipothesis, Random Walk, Anomaly, Weekend Effect, Bursa Efek Indonesia, Industrial Sector, ANOVA