Perbandingan antara yield obligasi syariah dan yield obligasi konvensional di Indonesia tahun 2004-2007 untuk kepentingan penerbitan surat berharga syariah negara

HARAHAP, Nur Jamilah, Drs. M. Edhie Purnawan, M.A

2008 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Obligasi syariah berbeda secara fundamental dengan obligasi konvensional karena perbedaan konsep dalam investasi. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk membuktikan adanya perbedaan antara kedua jenis obligasi tersebut dan memperoleh rentang perbedaan rata-rata yield keduanya agar dapat menjadi usulan bagi penerbitan obligasi syariah di sektor pemerintah. Penilaian yield obligasi diproksikan dengan effective annual yield. Penelitian ini menggunakan metode multistage sampling untuk memilih sampel. Dari empat tahun periode observasi diperoleh 216 obligasi pada tahun 2004, 246 obligasi pada tahun 2005, 240 obligasi pada tahun 2006, 260 obligasi pada tahun 2007, dan 350 obligasi sepanjang tahun 2004-2007. Ciri-ciri kedua populasi diperoleh dengan mengukur data statistik secara deskriptif yang dilanjutkan dengan statistik inferensi untuk menguji hipotesis. Beberapa penelitian mengenai perbandingan syariah dengan konvensional mengindikasikan bahwa produk syariah relatif homogen dengan produk konvensionalnya. Pengujian homogenitas dilakukan dengan uji F dan uji Levene. Perbedaan rata-rata kedua populasi diketahui melalui uji t. Hasil pengujian homogenitas menunjukkan bahwa kedua jenis obligasi ini tidak homogen pada tahun 2004 hingga tahun 2006, namun pada tahun 2007 dan akumulasi obligasi menunjukkan adanya homogenitas. Hasil pengujian perbedaan rata-rata yield obligasi syariah dengan rata-rata yield obligasi konvensional menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan secara statistik. Penghitungan compare means menunjukkan bahwa rata-rata yield obligasi syariah lebih tinggi daripada rata-rata yield obligasi konvensional pada perbandingan setiap tahun, berkisar antara 0,108% hingga 0,422%. Pada perbandingan akumulasi obligasi, rata-rata yield obligasi syariah lebih rendah daripada rata-rata yield obligasi konvensional sebesar -0,113%.

Sharia bond differ fundamentally from conventional bond since there are different concepts in investment. The objective of this research are to prove the differences between both bonds type and to get the interval of the differences so that the result can be an input for the issuance of sharia sovereign bond. Yield valuation is proxied by effective annual yield. This research used multistage sampling method to choose the sample. From four years observation period are obtained 216 bonds in year 2004, 246 bonds in year 2005, 240 bonds in year 2006, 260 bonds in year 2007, and 350 bonds from year 2004 to 2007. The characteristics of both populations are obtained with use descriptive statistics then with inferential statistics to test the hypothesis. The previous research about the comparison show that sharia products are relatively homogenous with their conventional. Homogeneity test was done with use F test and Levene test. The mean differences of both bonds type are obtained from t test. The results of homogeneity tests show that both bonds type are not homogenous from year 2004 to 2006, but in year 2007 and the accumulation show that there are homogenous. The results of mean differences test show that there are no statistically significant differences between both means. In comparing means show that the means of sharia bond yield are higher than their conventional in each year, around 0,108% to 0,422%. In bonds accumulation comparison, the mean of sharia bonds yield is lower than their conventional around -0,113%.

Kata Kunci : Obligasi syariah,Yield obligasi,Surat berharga syariah negara,sharia bond, bond valuation, yield