Hubungan perilaku perdagangan investor dengan volume perdagangan di Bursa Efek Indonesia

SYAMNI, Ghazali, Prof.Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2008 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini menguji hubungan perilaku perdagangan investor menggunakan data detailed transaction history-corporate edition demand & order history di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode bulan Maret, April dan Mei 2005. Secara khusus perilaku yang dimaksud adalah perilaku penempatan order investor pada volume perdagangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pola order volume perdagangan memiliki pola U. Pola tersebut terjadi para investor berkeinginan kuat menempatkan order pada pembukaan dan penutupan pasar dibandingkan dalam perdagangan. Besarnya order pada pembukaan pasar mengindikasikan bahwa investor lebih konservatif pada waktu pembukaan, sifat konservatif dapat dilihat banyaknya order pada waktu pembukaan belum terjadi transaksi menjadi status order match. Dalam menempatkan order kedua investor melakukan strategi yakni kedua menempatkan order lebih besar dan konservatif pada pembukaan pasar dan order informed investors lebih besar dari uninformed investors. Jika perbandingan order yang diuji maka kedua investor berperilaku relatif berubah setiap waktu. Namun, secara statistik menunjukkan tidak ada rasio yang signifikan. Hal ini berarti perilaku perdagangan informed investors dan uninformed investors relatif stabil sepanjang waktu. Hasil regresi menunjukkan bahwa informed investors berhubungan pada volume perdagangan di semua interval waktu, namun tidak semua uninformed investors berhubungan di setiap interval waktu. Artinya order informed investors lebih dapat menjelaskan pola volume perdagangan dibandingkan dengan order uninformed investors di Bursa Efek Indonesia. Hasil regresi juga menemukan bahwa status order match berperan lebih dalam menentukan pola volume perdagangan intraday khususnya informed buy match dan informed sale match dibanding dengan uninformed buy match dan uninformed sale match. Sedangkan status amend, open dan withdraw kurang memiliki peran untuk menentukan pola volume perdagangan intraday tersebut.

This paper examines the relationship of behavior trading investor using data detailed transaction history-corporate edition demand and order history in Indonesia Stock Exchange during period of March, April and May 2005. Peculiarly, behavior placing of investor order at trading volume. The result of this paper indicates that trading volume order pattern to have pattern U shape. The pattern happened that investors have strong desires to places order at the opening and close of compared to in trading periods. While the largest orders are of market at the opening indicates that investor is more conservatively when opening, where many orders when opening has not happened transaction to match. In placing order both of investor does similar strategy, that is, they place large conservative orders at market open. By definition, informed investors orders more large than uninformed investors. If comparison of order examinesd hence both investors behavior relatively changes over time. But, statistically shows there is not ratio significant. This imply behavior trading of informed investors and uninformed investors stable relative over time. The result from regression analysis indicates that informed investors to correlate at trading volume in all time intervals, but not all investors uninform correlates in every time interval. This imply investor order inform is more can explain trading volume pattern compared to uninformed investor order in Indonesia Stock Exchange. Finally, result of regression also finds that order status match has greater role determines trading volume pattern intraday especially informed buy match and informed sale match compared to with uninformed buy match and uninformed sale match. While amend, open and withdraw unable to have role to determine intraday trading volume pattern.

Kata Kunci : Pasar Modal,Perilaku Investor,Volume Perdagangan, Behavior of investor, Trading volume, Conservative investor and Order status