Peran manajer pada kebangkrutan perusahaan sebagai penyebab atau korban? :: Suatu event study pada Bursa Efek Surabaya periode amatan 1994-1005

ASTUTININGSIH, Ita Sadrini, Sukmawati, Prof.,Dr.,MM

2007 | Tesis | Magister Manajemen

Tujuan penelitian ini adalah untuk menginvestigasi peran manajer pada perusahaan yang bangkrut sebagai penyebab atau korban. Penelitian ini merupakan replika dari penelitian yang dilakukan oleh Khana dan Poulsen (1995). Dari penelitian tersebut ditemukan bahwa manajer pada perusahaan Chapter 11 dan perusahaan kontrol membuat keputusan yang nyaris sama, dan tidak berubah ketika terjadi perubahan dalam manajemen dan kepemilikan perusahaan. Ketika manajer pada perusahaan yang akhirnya masuk proteksi Chapter 11 diganti, pasar tidak bereaksi positif. Ini berarti bahwa kesulitan keuangan sebabkan oleh faktorfaktor di luar perusahaan dan di luar kontrol manajemen. Dan ketika manajer tetap dipersalahkan atas kebangkrutan perusahaan, maka sesungguhnya mana jer adalah korban. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Surabaya (BES) dengan periode amatan 1994-2005. Metode yang digunakan untuk menentukan sampel adalah purposive sampling, sehingga diperoleh 42 perus ahaan sampel dan 42 perusahaan kontrol. Hasil penelitian menunjukkan bahwa manajer bukan merupakan penyebab kebangkrutan perusahaan. Penyebab kebangkrutan berasal dari luar perusahaan dan di luar kontrol manajemen, yaitu krisis ekonomi dan moneter yang melanda Indonesia sejak semester II 1997 hingga sekarang. Jika manajer tetap dipersalahkan atas kebangkrutan tersebut maka sejatinya manajer adalah korban yang harus memikul kesalahan.

The purpose of the research is to investigate role of managers on bankrupt firms as the troublemaker or the victim. This research is a replica of Khana and Poulsen’s research (1995). From the research is found that managers of the Chapter 11 firms and the control firms make very similar decisions, and not change when managerial turnover and managerial ownership are happen. When managers are replaced in firms that eventually file for Chapter 11 protection, the market does not respond positively. It means that financial distress is due by external factors of firm and conditions outside the control of management. And when managers are blamed for firm bankruptcy, managers are serving as the victim. The populations of the research are the firms that listed in Surabaya Stock Exchange (BES) during observation period 1994-2005. The method is worked for the research is purposive sampling. And obtain 42 bankrupt firms and 42 control firms. The results of the research indicate that managers do not as the troublemaker of the firm bankruptcy. The firm bankruptcy come from external factor of firm and outside the management control, is economic and monetary crisis that happen in Indonesia since semester II 1997 until now. If managers are still blamed for bank ruptcy, they are serving as the victim.

Kata Kunci : Kinerja Finansial,Kebangkrutan Peran Manajer, bankrupt firms, control firms, financial performance, CAR.