Penentuan nilai wajar/intrinsik saham PT. Wijaya Karya untuk tujuan Initial Public Offering Oktober 2007

MUTHMAINNAH, Ridha Setiyati, Drs. Muhammad Edhie Purnawan, MA

2008 | Tesis | Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menentukan nilai wajar/intrinsik dan range nilai intrinsik per lembar saham PT Wijaya Karya sebagai nilai pembanding bagi harga penawaran yang telah ditetapkan pemerintah pada saat initial public offering (IPO). Penelitian ini juga dimaksudkan untuk mengetahui apakah harga penawaran yang ditetapkan pemerintah pada saat IPO dan harga pasar saham PT Wijaya Karya sekarang berada dalam kondisi undervalued atau overvalued. Penelitian ini penting dilakukan karena terjadi kenaikan harga saham PT Wijaya Karya sebesar 33% pada hari pertama perdagangannya di Bursa Efek Jakarta yang mengindikasikan adanya penetapan harga penawaran saham yang kurang tepat untuk initial public offering (undervalued). Data yang diteliti berupa laporan Keuangan PT Wijaya Karya dan informasi lain yang terkandung dalam prospektus PT Wijaya Karya, laporan keuangan perusahaan pembanding, data harga saham PT Wijaya Karya dan perusahaan pembanding. Metode analisis yang digunakan untuk menentukan nilai intrinsik per lembar saham adalah metode discounted cash flow dan relative valuation. Metode analisis untuk menentukan range nilai adalah analisis sensitivitas, sedangkan metode analisis untuk menentukan apakah harga penawaran yang ditetapkan pemerintah pada saat IPO dan harga saham PT Wijaya Karya sekarang berada dalam kondisi undervalued atau overvalued adalah dengan membandingkan harga pasar dengan nilai intrinsiknya dan dengan metode relative valuation. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai intrinsik per lembar saham PT Wijaya Karya adalah sebesar Rp222,-, dengan range nilai antara Rp122,- sampai dengan Rp310,-. Harga penawaran pada saat IPO sebesar Rp420,- adalah overvalued dan harga pasar sekarang Rp540,- adalah overvalued.

The purpose of this research is to determine intrinsic value per share of PT Wijaya Karya’s common stock and its range value as a benchmark value againts offering price being settled by government for the initial public offering. This research is also aimed to determine whether offering price and current market price of PT Wijaya Karya’s common stocks are undervalued or overvalued. This research is important because the price of PT Wijaya Karya’s common stock has risen significantly until 33% on its first trading day in Jakarta Stock Exchange, that indicate the offering price has been settled unappropriate (undervalued). The data used in this research consist of financial statements of PT Wijaya Karya and other informations included in PT Wijaya Karya’s prospectus, financial statements of comparable firms, PT Wijaya Karya’s stock price and comparable firms’ stock prices. Discounted cash flow method dan relative valuation were used to determine intrinsic value per share, while sensitivity analysis was used to determine intrinsic range value of PT Wijaya Karya’s commons stock. To determine whether offering price and current market price per share of PT Wijaya Karya’s common stocks are undervalued or overvalued, we compare offering price and current price with intrinsic value, and also use relative valuation. The result of this research show that intrinsic value per share of PT Wijaya Karya’s common stock is Rp222,-, with value range lies between Rp122,- until Rp310,-. The offering price settled for initial public offering (Rp420,-) is overvalued, and current market price (Rp540,-) is overvalued.

Kata Kunci : nilai intrinsik, harga penawaran, intrinsic value, offering price, undervalued, overvalued, discounted cash flow, relative valuation