Perilaku variabilitas harga saham selama periode perdagangan dan nonperdagangan Volatilitas Return harian, serta deteksi terjadinya Noise :: Bursa Efek Jakarta 1999-2005

SUMIYANA, Dr. Eko Suwardi, M.Sc

2007 | Tesis | S2 Akuntansi

Penelitian ini menginvestigasi perilaku variabilitas harga saham selama perioda perdagangan dan nonperdagangan, volatilitas return harian, serta deteksi terjadinya noise dengan menggunakan data intra-day di BEJ (Bursa Efek Jakarta) untuk perusahaan yang termasuk dalam kategori LQ 45 selama perioda 1999-2006. Perilaku variabilitas, volatilitas, dan terjadinya noise tersebut yang mendasarkan riset-riset pendahulunya dipengaruhi oleh kedatangan informasi publik dan informasi privat yang penyebaranya tidak merata. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variansi return saham selama sesi-sesi perdagangan dan nonperdagangan terdapat perbedaan yang cukup dominan. Demikian halnya, volatilitas return harian juga terdapat perbedaan. Uji terhadap ada-tidaknya noise dibuktikan untuk return antar perioda perdagangan dan nonperdagangan, serta untuk antar return harian yang hasilnya menunjukkan terjadi noise dalam arti terjadi pembalikan harga untuk perioda berikutnya. Hasil uji untuk ketiganya di atas yang dikendalikan dengan berbasis ukuran perusahaan, volume transaksi, bentang tawarminta, hari perdagangan, dan kondisi up-down market terbukti tidak valid. Dalam arti, penelitian ini membuktikan bahwa konsep teoritis dan hipotesis penelitian-penelitian pendahulunya tidak konsisten. Secara khusus, penelitian ini menyajikan bukti yang berbanding terbalik dengan konsep dan hipotesis pendahulunya untuk pengendalian yang berbasis ukuran perusahaan, volume perdagangan, bentang tawar-minta, dan kondisi pasar ketika menaik-menurun. Sementara, sisa basis pengendalian yang lain terbukti konsisten.

This research examined the behavior of stock price variability over trading and nontrading periods, daily return volatility, and noise detection. This research used intraday data in JSX (Jakarta Stock Exchange). Samples are from the firms listed in LQ 45 indexes for the year of 1999-2006. The behavior of stock price variability and daily return volatility, according to theories, were influenced by the array of public and private information. The research concluded that variance of trading and nontrading time return, along with overnight and lunch break nontrading session, and first and second trading sessions, had differed significantly. In addition, daily return volatility was also not identical significantly. This research also detected the existence of noise. Both, noise in the trading and nontrading periods, and the daily return existed. It means that reversed prices occurred. Sequentially, this research used size, trading volume transaction, bidask spreads, day of the week, and up- and down-market as control variables. This research suggests that conclusions of the previous researche were not valid. Especially, this research suggests contra evidence in comparisons with prior concepts and theories in regards to size, trading volume, bid-ask spreads, and up-down market as control variables. Meanwhile, the remain of control base, day of the week, was evidenced consistently.

Kata Kunci : Intraday, Behavior, Variability, Volatility, Return, Size, Transaction Volume, Bid-Ask Spread, Day of The Week, Up-Down Market, Noise (Negative Autocorrelation), F-Test Levene’s