Pengaruh pengumuman Stock Splits terhadap Return dan Likuiditas Saham di Bursa Efek Jakarta

PITAYANINGRUM, Listyorini, Eduardus Tandelilin, Prof.Dr.,MBA

2007 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk membuktikan apakah pengumuman stock split memberikan reaksi positif terhadap harga dan likuiditas saham. Proksi yang digunakan dalam penelitian ini adalah abnormal return dan trading volume activity. Perhitungan abnormal return dalam penelitian ini menggunakan metode Market Adjusted Model yang menganggap bahwa penduga yang terbaik untuk mengestimasi return suatu sekuritas adalah return indeks pasar pada saat tersebut. Dengan demikian, penelitian ini tidak memerlukan periode estimasi kecuali periode jendela (event window). Event window yang digunakan dalam penelitian ini adalah 21 hari, yaitu 10 hari sebelum peristiwa, 1 hari saat peristiwa terjadi, dan 10 hari setelah peristiwa. Hasil yang dicapai dari penelitian ini adalah bahwa terdapat abnormal return yang signifikan pada t-8 yang kemudian diikuti oleh penurunan harga saham sampai t+8. Terdapatnya abnormal return ini tidak diikuti oleh peningkatan transaksi saham. Hasil yang berbeda diperoleh ketika abnormal return tersebut dihubungkan dengan firm size , yaitu terdapat perbedaan antara small firm dengan large firm. Small firm memiliki abnormal return dan transaksi saham yang lebih tinggi dibanding large firm.

This research is conducted to prove the positive reaction on stock’s price and liquidity as an impact of stock split’s announcement. The reaction is being measured by abnormal return and trading volume activity. This research adopts a Market Adjusted Model on calculating abnormal return. This model assuming that the best assumption of an abnormal return is the return of market index at the same time. Thereby, this research does not need an estimation period but event window. The event window is 10 day before event, 1 event at moment day happened, and 10 day after event. The result of this research is the existence of abnormal return which is start at t-8, followed by followed by degradation of share price until t+8. This abnormal return does not followed by an increasing on trading volume activity. Different results is obtained, connected to firm size. There are differences between small firm and large firm on abnormal return and trading volume activity. Small firm performs a higher abnormal return and trading activity than large firm.

Kata Kunci : Return Saham,Stock Splits,abnormal return, trading volume activity, firm size, event window