Pengaruh kepemilikan institusional terhadap volatilitas Return Saham :: Perspektif kebijakan dividen

PUTRI, I G.A. Sri Mertawati Raka, I Wayan Nuka Lantara, SE.,M.Si

2007 | Tesis | Magister Manajemen

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengidentifikasi perbedaan pengaruh dari kepemilikan institusional terhadap volatilitas return saham pada perusahaan yang membagikan dan tidak membagikan dividennya. Variabel lain seperti size, ROE dan leverage digunakan sebagai variabel kontrol. Penelitian ini didasari atas hasil penelitian yang dilakukan oleh Amir Rubin dan R. Smith yang menyatakan pada perusahaan yang tidak membagikan dividennya, kepemilikan institusional berpengaruh negarif terhadap volatilittas return saham. Sebaliknya, pada perusahaan yang membagikan dividennya, kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap volatilitas return saham. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama periode 2004 – 2005. Pemilihan sampel didasarkan pada beberapa kriteria (purposive sampling) yaitu perusahaan yang membayarkan dividen selama dua tahun berturut-turut dikategorikan sebagai perusahaan yang membagikan dividen dan perusahaan lainnya (yang tidak membagikan dividen selama dua tahun berturut-turut) dikategorikan sebagai perusahaan yang tidak membagikan dividen. Berdasarkan kriteria tersebut diperoleh sampel sebanyak 250 perusahaan yang terdiri atas 81 perusahaan yang termasuk dalam kategori perusahaan yang membagikan dividen dan 169 perusahaan termasuk dalam kategori perusahaan yang tidak membagikan dividen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada perusahaan yang membagikan dividen, kepemilikan institusional tidak berpengaruh pada volatilitas return saham. Variabel lain yang paling berpengaruh terhadap volatilitas return saham pada kelompok perusahaan yang membagikan dividennya adalah tingkat leverage perusahaan. Pada kelompok perusahaan yang tidak membagikan dividennya, variabel kepemilikan institusional memiliki pengaruh yang signifikan negatif terhadap volatilitas return saham. Hal tersebut sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya

The purpose of this research is to identify the relationship between institutional ownership and volatility return across dividend and non-dividend paying stocks. Size, ROE and leverage are control variables. This research based on previous research done by Rubin and R. Smith. They conclude that the relationship between institutional ownership and volatility is negative for non-dividend paying stocks, and it is positive when firms pay dividends. Samples in this research are manufactures industries in Jakarta Stock Exchange during 2004 – 2005. Samples are based on specific criteria (purposive sampling), firm which is paying its dividend in two years are categorize as a dividend paying stocks and others are categorize as a non-dividend paying stocks. According to the criteria, samples are 250 firms consist of 81 dividend paying stocks and 169 non-dividend paying stocks. The results of this research indicate that for a dividend paying stocks, institutional ownership has no effect on volatility. Leverage has a significant effect on volatility when firms pay dividends. Relationship between institutional ownership and volatility is negative for non-dividend paying stocks.

Kata Kunci : Return Saham,Volatilitas,Kepemilikan Institusional,Institutional Ownership, Volatility Return, Dividend Policy, Size, ROE, and Leverage