Pengaruh pengumuman Reverse Stock Split terhadap harga saham dan likuiditas perusahaan yang terdaftar di BEJ

PURWANTO, Bambang, Mamduh M. Hanafi, Dr.,MBA

2007 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui pengumuman reverse stock split terhadap harga saham dan likuiditas perusahaan yang terdaftar di Bursa efek Jakarta. Sampel penelitian diambil untuk saham-saham yang melakukan tindakan reverse stock split selama periode 2001-2006 yaitu sebanyak 24 sampel. Konsep yang mendasari penelitian ini adalah efficient market hypothesis dan event study methodology. Dalam penelitian ini event tersebut akan diteliti pengaruhnya terhadap harga saham dan likuiditas perusahaan. Data-data untuk penelitian ini adalah informasi event date, indeks harga saham individual saham sampel, indeks harga saham gabungan, data volume aktivitas perdagangan dan jumlah saham beredar perusahaan sampel. Berdasarkan tujuan penelitian dan dengan data-data yang tersedia maka dibentuk dua hipotesis yaitu: (1) ada reaksi pasar yang positif terhadap peristiwa reverse stock split, (2) ada kenaikan likuiditas setelah pengumuman reverse stock split. Hasil analisis pada hipotesis pertama menunjukkan bahwa telah terjadi abnormal return negatif yang dicerminkan oleh cumulative abnormal return pada degree of freedom (df) = 23, a = 5% menghasilkan rata-rata CAR yang dihasilkan selama peristiwa reverse stock split sebesar -0.0361 dan t-statistics -3.22 lebih kecil dari t-critical two tail -2.069 atau (-3.224 < -2.069) yang berarti signifikan negatif. Nilai t-statistics tersebut terdapat pada daerah penerimaan alternative hypothesis sehingga hasil tersebut menunjukkan bahwa terjadi reaksi pasar yang negatif (tidak melakukan transaksi dipasar modal) terhadap peristiwa reverse stock split. Secara kumulatif, abnormal return yang dihasilkan negatif. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terjadi transaksi di pasar modal atau investor tidak memperoleh return dan dianggap sebagai sinyal negatif (bad news). Temuan hipotesis kedua menunjukkan bahwa tidak terdapat kenaikan likuiditas perusahaan ya ng diukur dengan trading volume activity atau volume perdagangan karena hasil t-value yang didapat tidak signifikan. ini menunjukkan bahwa degree of freedom (df) = 23, a = 5% menghasilkan t-statistics -1.641 lebih besar dari t-critical two tail -2.069 atau (-1.641 > -2.069). Nilai t-statistics tersebut terdapat pada daerah penerimaan Ho, sehingga hasil tersebut menunjukkan bahwa tidak terdapat kenaikan likuiditas setelah pengumuman reverse stock split, terlihat dari perbandingan rata-rata trading volume activity sebelum dan sesudah tindakan reverse stock split yang tidak signifikan

This research planned to examine the effects of announcement of reverse stock split through stock price and the liquidity of the corporation that enrolled in Jakarta Stock Exchange (JSX). This sample picked from stocks that announce reverse stock split for the period 2001 to 2006 as 24 samples. The concept of efficient market hypothesis and event study methodology is a basis concept for this research. This study investigates the event that effects through stock price and the liquidity of the corporation. Data for this research are event date information, individual stock price index, federation stock price index (IHSG), volume activity and listed shares. Based on the objective of this research and the available data, and then developed two hypotheses such as: (1) there is a positive reaction through reverse stock split, (2) there is enhancement of liquidity after the anno uncement of reverse stock split. The result of first hypothesis shows that there is a negative abnormal return, proven form cumulative abnormal return (CAR) with degree of freedom (df) = 23, a = 5% that resulted during reverse stock splits event in the amount of -0.0361 and tstatistics -3.22 smaller than t-critical two tail -2.069 or (-3.224 < -2.069), it indicates significantly negative CAR. The value of t-statistics exist in acceptance area alternative hypothesis, then the result shows that there is a negative market reaction (there is no transaction in stock market) through stock price event. In cumulative, abnormal return shows negative result. It means, there is no transaction in stock market and/or investor will get no return and predict as a negative signal (bad news). The result of second hypothesis shows that there is no enhancement on the liquidity of the corporation measured by trading volume activity (TVA), because tvalue result shows no significant. It shows that degree of freedom (df) = 23, a = 5% with t-statistics -1.641 bigger than t-critical two tail -2.069 or (-1.641 > -2.069). The value of t-statistics exist in acceptance area null hypothesis (HO), then the result shows that there is no enhancement on the liquidity of the corporation after the announcement of reverse stock split by comparing the average of trading volume activity (TVA) before and after reverse stock split event, then the result shows no significant.

Kata Kunci : Harga Saham,Likuiditas Perusahaan,Reverse Stock Split