Analisis pengaruh faktor fundamental terhadap Yield Obligasi Negara

DAHLAN, Ricky, Ainun Na'im, Dr.,MBA

2007 | Tesis | Magister Manajemen

Obligasi adalah instrumen investasi yang menarik karena dalam jangka panjang memberikan tingkat bunga yang tetap dan lebih tinggi dibandingkan instrumen investasi jangka pendek. Dibandingkan dengan obligasi korporasi, obligasi negara memiliki keunggulan tersendiri yaitu tidak memiliki credit risk sehingga investor hanya menghadapi resiko pasar dan resiko likuiditas. Resiko likuiditas obligasi negara juga hampir tidak ada karena sepanajng tahun 2006 ratarata perdagangan obligasi negara di Bursa Efek Surabaya mencapai tiga triliun Rupiah. Keunggulan tersebut membuat obligasi negara menjadi primadona investasi bagi lembaga keuangan yang mencari return jangka panjang. Pada bulan Agustus 2006 Departemen Keuangan mengakomodasi hasrat investor individual untuk turut mencicipi kenikmatan berinvestasi di obligasi negara dengan meluncurkan Obligasi Ritel Republik Indonesia (ORI) seri 001 yang disusul dengan seri 002 pada bulan Maret 2007. Penerbitan ORI tersebut membuka kesempatan kepada investor individual karena minimum pemesanan hanya lima juta Rupiah. Namun sangat disayangkan pemesan ORI didominasi oleh investor individual besar dengan bukti 80 % formulir pesanan berdenominasi seratus juta Rupiah. Tesis ini menganalisa pengaruh faktor-faktor fundamental terhadap pergerakan yield obligasi negara di pasar sekunder yang tercatat di Bursa Efek Surabaya sehingga memudahkan investor membuat keputusan investasi. Bagi investor individual kecil yang selama ini belum bersentuhan dengan obligasi negara, tesis ini bermanfaat untuk memulai berinvestasi di obligasi negara karena sekecil apapun dana yang dimiliki, pengelolaan investasi yang tepat akan menghasilkan return yang lebih baik. Mengingat pemerintah sudah memberi kesempatan dengan menerbitkan ORI maka sudah waktunya investor individual kecil memiliki pengetahuan dasar mengenai pergerakan yield obligasi negara akibat pengaruh faktor fundamental. Dari hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa faktor fundamental : suku bunga overnight, IHSG, nilai tukar Rupiah, suku bunga SBI (BI Rate), suku bunga Fed, suku bunga deposito, dan laju inflasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pergerakan yield obligasi negara di pasar sekunder dan pengaruh tersebut berbanding terbalik dengan tenor masing-masing seri obligasi negara.

Regarding to its characteristic that provide certain coupon for long time and compared to shorter tenor instruments bonds coupon normally higher, bonds become interesting for investors. Compared to corporate bonds sovereign bonds has some advantages especially protecting investors from default or credit risk. Some investors consider liquidity but Bursa Efek Surabaya, the place where investors can trade bonds in secondary market shows average daily transaction of sovereign bond in 2006 is about three trillions Rupiah. That’s why sovereign bondsbecome the first choice for long term investors. In August 2006 Government issued Obligasi Ritel Repubil Indonesia, a good investment alternative for small individual investors since minimum purchasing is only five millions Rupiah. Unfortunately buyers is dominated by high net worth individuals, Ministry of Finance shown that 80 % of total orders was one hundred millions Rupiah or more. This thesis analyze impacts of fundamental factors to yield movement of sovereign bonds in secondary market in order to benefit all investors even the small ones in making investment decision. Now is the time for small individual investors to have better return from their investment cause government has provided special instrument for them. Remember, no matter how much your portfolio is, good management give good returnt. The result of this research concludes that fundamental factors (overnight, JSX index, exchange rate, Fed Rate, average time deposit and consumer price index) have strong affection to sovereign bonds yield in secondary market and the affection is stronger for shorter tenors.

Kata Kunci : Obligasi Negara,Resiko Investasi,Fundamental factors, sovereign bonds, yield, secondary market, investment return, investment risk