Pengaruh set kesempatan investasi pada hubungan antara kebijakan dividen dan aliran kas bebas dengan tingkat leverage pada perusahaan manufaktur

GANESWARI, RR. Dyah Arum, Slamet Sugiri, Prof.Dr.,MBA

2007 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mempelajari pengaruh set kesempatan investasi pada hubungan antara kebijakan dividen dan aliran kas bebas de ngan tingkat leverage pada perusahaan manufaktur. Hubungan antara kebijakan dividen dan aliran kas bebas sebagai variable bebas diharapkan dapat mempengaruhi leverage perusahaan. Set Kesempatan Investasi dalam penelitian ini diharapkan mampu memperkuat hubungan antara kebijakan dividen dan aliran kas bebas pada perusahaan manufaktur. Set kesempatan investasi merupakan kemampuan perusahaan untuk melakukan investasi dimasa yang akan datang. Kebijakan dividen dapat mengurangi perusahaan untuk melakukan investasi perusahaan karena laba yang diperoleh perusahaan digunakan untuk membayar dividen. Oleh sebab itu pendanaan perusahaan untuk melakukan investasi dilakukan dengan menggunakan hutang. Set kesempatan investasi yang rendah dan aliran kas bebas perusahaan yang tinggi dapat mengindikasikan pengawasan terhadap manajemen berkurang. Hutang dapat digunakan perusahaan untuk membatasi perlakuan manajemen sehingga dapat efisien dalam menggunakan aliran kas bebas yang dimiliki perusahaan agar perusahaan dapat melakukan investasi. Sampel dari penelitian ini terdiri dari 59 perusahaan manufaktur atau 177 perusahaan yang diteliti dari tahun 2003 sampai tahun 2005. Hasil pengujian dengan menggunakan regresi moderasi menunjukkan bahwa set kesempatan investasi secara statistik mempengaruhi hubungan antara kebijakan dividen dan aliran kas bebas dengan tingkat leverage perusahaan secara negatif. Hal ini berarti pengaruh dividen dan aliran kas bebas terhadap tingkat leverage akan lebih kuat pada perusahaan dengan set kesempatan investasi yang semakin rendah.

This research aim to examine the investment opportunity set influence of relationship between dividend and free cash flow with leverage in manufacturing company. The relationship between dividend and free cash flow as independent variables are expected to influence with leverage in manufacturing company. The investment opportunity set is expected to influence of relationship between dividend and free cash flow with leverage in manufacturing company. The investment opportunity set is the company ability to invest in the future. Dividend can decrease the investment opportunity set because. That can be happen because retained earning the company is used to pay the dividend. The company is investing with leverage. The investment opportunity is lower and free cash flow is higher indicating that monitoring the manager is low. The leverage can control the manager to make efficiency and invest for the future. Sample of the research consists of 59 manufacturing companies or 177 observations in the year of 2003 to 2005. Moderated Regression Analysis (MRA) statistically shows evidence that the investment opportunity set influences negatively the relationship between dividend and free cash flow with leverage. This means that the relationship between dividend and free cash flow with leverage will be stronger when the investment opportunity set is lower.

Kata Kunci : Set Kesempatan Investasi,Kebijakan Dividen dan Aliran Kas Bebas, The investment opportunity set, dividend, free cash flow, leverage, Moderated Regression Analysis, manufacturing company