Analisis pengaruh variabel fundamental perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan properti di Bursa Efek Jakarta

BORNEAWAN, Eko Ari, Prof. Eduardus Tandelilin, Ph.D

2007 | Tesis | Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis signifikansi pengaruh dari variabel fundamental perusahaan terhadap struktur modal (leverage) pada perusahaan properti di Indonesia tahun 2001-2005. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder, sampelnya berjumlah 135 unit observasi. Variabel yang digunakan meliputi growth, profitability, size, tangibility dan marketto- book-ratio. Alat analisis yang digunakan merupakan regresi data panel dengan menggunakan pendekatan OLS (common), variabel boneka (fixed effect) dan random effect. Hasil analisis menunjukkan bahwa metode fixed effect menghasilkan regresi yang terbaik dari 3 pendekatan yang ada dalam data panel. Untuk variabel profitability berkorelasi negatif dan signifikan terhadap struktur modal dengan koefisien sebesar -0,6038% dan variabel market-to-book-ratio berkorelasi positif dan signifikan terhadap struktur modal dengan koefisien sebesar 0,181%, sedangkan untuk ketiga variabel lainnya yaitu growth, size dan tangibility tidak signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan properti di Indonesia tahun 2001-2005. Berdasarkan hasil penelitian, yaitu dengan membandingkan variable profitability dan market-to-book ratio antara bukti empiris dan prediksi teori, maka ada indikasi bahwa teori struktur modal yang digunakan oleh perusahaan property di Indonesia adalah teori pecking order. Hal ini sejalan dengan penelitian yang pernah dilakukan oleh Sartono (2001).

This research aims to to analyze the significance influence of company fundamental variable to capital structure (leverage) at company properti in Indonesia, 2001-2005. It used secondary data collected from 135 units of sample observation. The variables were growth, profitability, size, tangibility and market-to-book-ratio. The instruments of analysis were data panel regression using OLS approach, fixed effect , and random effect. The analysis results indicate that the method of fixed effect yield the best result of regression among the three approaches in panel data. The variable of profitability has negative and significant correlation to capital structure with the coefficient level of -0.6038% and variable of market-to-book-ratio has positive and significant correlation to capital structure with the coefficient level of 0.181%, while to third other variable that is growth, size and tangibility do not significant to capital structure at company properti in Indonesia, 2001-2005. Pursuant to research result, that is by comparing variable profitability and market-to-book ratio between empirical evidence and prediction theory, there is indication that theory of capital structure used by company property in Indonesia is theory of pecking order. This matter in line with research which have been conducted by Sartono ( 2001).

Kata Kunci : Struktur Modal,Perusahaan Properti,fundamental variable, leverage, fixed effect