Analisis kausalitas antara nilai tukar mata uang dan indeks harga saham di pasar modal Indonesia

SULISTYANDARI, I Wayan Nuka Lantara, SE.,M.Si

2007 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini menguji hubungan antara nilai tukar mata uang dan indeks harga saham di Pasar Modal Indonesia menggunakan data harian selama kurang lebih empat tahun mulai dari Januari 2002 sampai dengan Desember 2005. Motivasi dari penelitian ini adalah untuk mneliti hubungan kausalitas antara kedua variable di pasar modal dan pasar uang; keterkaitan ini memiliki implikasi bagi kesinambungan pengembangan pasar modal yang simultan dengan kebijakan system nilai tukar mengambang Dengan menggunakan konsep Kausalitas Granger (1969), teknik kointegrasi dan model koreksi kesalahan baku, konsisten dengan pendekatan portfolio dalam penentuan nilai tukar menunjukkan bahwa terdapat kausalitas negative baik jangka pendek maupun jangka panjang dari harga saham ke nilai tukar mata uang (kausalitas satu arah dari harga saham ke nilai tukar mata uang). Perubahan harga saham menyebabkan perubahan nilai tukar mata uang baik untuk IHSG maupun Indeks harga saham sektoral. Hasil tersebut memiliki implikasi bahwa pengembangan pasar saham penting bagi pengembangan ekonomi, meningkatnya kinerja di pasar modal akan menjadi indicator kondisi ekonomi makro yang berjalan baik dan mendorong menguatnya nilai tukar domestik

This paper examines the relationship between exchange rates and stock prices indexs in the emerging financial market of Indonesia using daily data over a four-year period from January, 2002 to December, 2005. The motivation is to establish the causal linkages between leading prices in the foreign exchange market and the stock market in Indonesian market; the linkages have implication for the ongoing attempts to develop stock markets simultaneously with a policy shift towards independently floating exchange rates Using the Granger concept of causality (1969), cointegration technique and standard Error Correction Model (ECM), show that consistent with portfolio approach to exchange rate determination, it is argued that there is a negative short run and long run causality from stock prices to exchange rates (unidirectional causality from stock prices to exchange rates). A change in stock prices have an impact on exchange rate for composite indexs (IHSG) and also for sectoral indexs The result have implication that the development on the stock market are important to economics development, increasing on the stock market performance become an indicator of a good macro economic condition and appreciate the domestic currency.

Kata Kunci : Indeks Harga Saham,Nilai Tukar Mata Uang, Stock prices indexs, Exchange rates, Granger causality (1969), Cointegration, Standard ECM