Pengaruh kepemilikan saham pada kebijakan hutang sebagai pengendalian konflik keagenan :: Analisis Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) periode 2000-2004

SHOLIKHATI, Af'idah, Dr. Suad Husnan, MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mempelajari pengaruh kepemilikan saham (insider ownership, institutional ownership dan shareholder disoersion) dan variabel-variabel control (dividend payout ratio, firm size, assets structure, firm profitability dan tax rate) pada kebijakan hutang perusahaan sebagai usaha mengurangi biaya agency periode setelah krisis ekonomi di Indonesia. Data penelitian ini diambil dari laporan keuangan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) selain perusahaan perbankan, keuangan dan asuransi dari tahun 2000-2004, dengan menggunakan metode purposive sampling diperoleh 81 perusahaan yang diobservasi. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa institutional ownership memiliki pengaruh negatif signifikan dan shareholder dispersion memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap debt ratio,sedangkan insider ownership memiliki pengaruh positif signifikan terhadap debt ratio. Perusahaan-perusahaan hanya menggunakan variabel firm size dan assets structure untuk mempertimbangkan kebijakan hutang perusahaan, dan mengabaikan variabel dividend payment, firm profitability dan tax rate. Dividend payment memiliki pengaruh positif tidak signifikan dan firm profitability memiliki pengaruh negatif tidak signifikan. Variabel tax rate tidak dijadikan pertimbangan perusahaan dalam menentukan kebijakan hutangnya karena tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap debt ratio.

The objective of this paper is to examine the impact of shareholder ownership (insider ownership, institutional ownership and shareholder dispersion) and control variables (dividend payout ratio, firm size, assets structure, firm profitability and tax rate) to company debt policy as effort to reduce agency cost after Indonesian economic crisis. The data of this paper was taken from company financial statement listed in Jakarta Stock Exchange except banking, financial and insurance company from 2000-2004, with purposive sampling method; there are 81 firms that can be observation. The result of this paper indicated that institutional ownership has negative significant determinant to debt ratio, shareholder dispersion has negative significant determinant to debt ratio and insider ownership has positive significant determinant to debt ratio. Company just uses firm size and assets structure variables to consider the company debt policy, and ignore dividend payment, firm profitability and tax rate variables. Dividend payment has positive determinant but insignificant and firm profitability has negative determinant but insignificant. Tax rate variable not be consideration to company debt policy because insignificant determinant to debt ratio.

Kata Kunci : Saham,Insider Ownership,Kebijakan Hutang, Debt ratio, stock ownership, agency conflict, insider ownership, institutional ownership, shareholder dispersion