Pengaruh pengumuman penghargaan Annual Report Award (ARA) terhadap return saham :: Studi kasus Bursa Efek Jakarta

MUNA, Naufa, Dr. Indra Wijaya Kusuma, MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Tujuan utama dari penelitian ini adalah meneliti pengaruh pengumuman penghargaan Annual Report Award (ARA) pada pergerakan saham Bursa Efek Jakarta para pemenang dan bukan pemenang ARA dan perbandingan diantara keduanya dalam periode tahun 2002-2005. Penelitian ini menggunakan metode studi peristiwa (event study) terhadap 22 sampel perusahaan pemenang ARA dan 22 sampel perusahaan bukan pemenang ARA yang memiliki jenis industri yang sama dengan perusahaan pemenang ARA. Penelitian menggunakan market-adjusted model sehingga tidak mememerlukan periode estimasi. Periode peristiwa yang sekaligus juga merupakan periode pengamatan dalam penelitian ini adalah event period selama 11 hari data harian yaitu 5 (lima) hari sebelum tanggal pengumuman (pre-event), pada hari pengumuman (event-date), dan 5 (lima) hari sesudah pengumuman (post-event). Dengan menggunakan pengujian-t diperoleh hasil bahwa diperoleh abnormal return positif signifikan pada satu hari setelah pengumuman dan abnormal return negatif signifikan pada hari kedua setelah pengumuman pada saham perusahaan-perusahaan pemenang ARA. Hal ini mengindikasikan bahwa pengumuman ARA mengandung muatan informasi (information content) yang diapresiasi positif oleh pasar terutama kepada para perusahaan-perusahaan pemenang ARA. Sementara itu pengujian terhadap perusahaan-perusahaan bukan pemenang ARA menunjukkan bahwa tidak terdapat abnormal return yang signifikan secara statistik. Uji beda dua rata-rata harian antara pemenang dan bukan pemenang ARA menunjukkan bahwa secara statistik tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara rata-rata abnormal return harian antara pemenang dan bukan pemenang ARA.

The purpose of this study is to analyze the impact on announcement of Annual Report Award (ARA) towards stock return at Jakarta Stock Exchange among award winners and non-winners as well as the comparisons between them within the period of 2002-2005. This study use\d event study method on 22 samples of award winners and 22 samples of non-winners, which had the same kind of industry as award winners. It used market-adjusted model that it did not need estimation period. Event period, which was also the observation period, were 11 days. They were 5 (five) days before the announcement (pre-event), one day of announcement day (event-day), and 5 (five) days after the announcement (post-event). Using t-test analysis, this study found abnormal return positive significant at 1 day after announcement and abnormal return negative significant at 2 days after announcement on award winners’ stocks. The result showed that announcement of ARA have information content that positively appreciated by market, especially on award winners. On the other hand, analysis result did not show statistically significant-abnormal returns on non-winners. Test of difference on means between winners and non-winners showed that there were not statistically significant differences between them.

Kata Kunci : Return Saham,Pengumuman Annual Report Award, ARA, event study, abnormal return, information content