Analisis kebijakan dividen :: Pengujian Dividend Signaling Theory dan rent Extraction Hypothesis

PRAMASTUTI, Suluh, Dr. Suad Husnan, MBA

2007 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini hendak menganalisis kebijakan dividen pada perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dengan menggunakan dividen signaling theory dan rent extraction hypothesis. Kebijakan dividen tersebut dilihat dari pengumuman perubahan dividen. Hipotesis satu diuji dengan studi peristiwa, hipotesis 2 diuji dengan uji beda rata-rata, dan hipotesis 3 diuji dengan metode regresi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ketika perusahaan mengumumkan kenaikan (penurunan) dividen, pasar meresponnya secara positif (negatif). Kenyataan tersebut ternyata mendukung rent extraction hypothesis karena pasar cenderung menginterpretasikan bahwa pada perusahaan-perusahaan yang mengumumkan kenaikan (penurunan) dividen tersebut di dalamnya terdapat pemegang saham mayoritas dan pemegang saham minoritas, hal ini dijadikan sebagai sinyal ketidakinginan (keinginan) dari pemegang saham mayoritas untuk melakukan ekploitasi terhadap pemegang saham minoritas. Hal ini ditunjukkan pada kelompok dividen naik, perusahaan yang memiliki pemegang saham mayoritas akan direspon pasar lebih kuat daripada perusahaan yang tidak memiliki pemegang saham mayoritas. Sedangkan untuk kelompok dividen turun, perusahaan yang memiliki pemegang saham mayoritas akan direspon pasar lebih rendah daripada perusahaan yang tidak memiliki pemegang saham mayoritas.

The research examines the policy of dividend using the dividend signaling theory and rent extraction hypothesis. The policy can be seen from the change of dividend published by the company. The first hypothesis is tested by the event study, the second hypothesis is tested by the paired test and the third hypothesis is tested by the regression method. The result shows that when the company publishes the increasing (decreasing) of dividend it makes the market act positively (negatively). All that’s facts support the rent extraction hypothesis because the market interpret that company which publish the increasing (decreasing) of dividend has the majority and also the minority stockholder. This fact is being used as the signal of the majority stockholder whether they willing or unwilling to do the expropriation toward the minority stockholder. This is showed in the group of dividend which increases, the company who has the majority stock holder will response the market stronger than the company who doesn’t have the majority stock holder. Meanwhile in the group of dividend which decrease, the company who has the majority stockholder will response the marker less than the company who doesn’t have the majority stockholder.

Kata Kunci : Kebijakan Dividen,Dividend Signaling Theory,Rent Extraction Hypothesis, dividend signaling theory, rent extraction hypothesis, majority stockholder, minority stockholder