Pengaruh pengumuman Dividen terhadap Return Saham dengan model tiga faktor Fama dan French di Bursa Efek Jakarta

SUPARTININGSIH, Kurnia, I Wayan Nuka Lantara, SE.,M.Si

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pengumuman pembayaran dividen di Bursa Efek Jakarta dengan mengambil sampel 41 saham emiten non keuangan yang membagikan dividen setiap tahun pada periode 2000 sampai 2003. Penelitian dilakukan selama 21 hari yakni 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah, serta saat pengumuman dividen dipublikasikan. Metode yang digunakan dalam penelit iasn ini adalah event study yang akan mengamati pergerakan harga saham di pasar modal. Untuk menguji adanya reaksi harga dilakukan tes abnormal return selama periode peristiwa dan melakukan analisis perhitungan berdasarkan konsep tiga faktor Fama dan French, yakni mengetahui hubungan antara variabel Market (Rm-Rf), Size (Market Equity), dan rasio Book-to - Market Equity (BE/ME) terhadap abnormal return yang terjadi disekitar pengumuman dividen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengumuman dividen menghasilkan abnormal return yang signifikan negatif pada 3 hari (-3) sebelum pengumuman dan abnormal return yang signifikan positif terjadi pada 5 hari (+5) sesudah pengumuman dividen. Hal ini menyimpulkan bahwa pengumuman dividen dianggap mempunyai kandungan informasi yang dapat mempengaruhi investor untuk melakukan transasksi diatas keputusan normal. Selain itu, hasil penelitian terhadap 8 portofolio yang terbentuk atas dasar size dan rasio BE/ME menunjukkan bahwa faktor market (Rm-Rf) dan size berpengaruh positif terhadap abnormal return di sekitar pengumuman sedangkan rasio book -to - market equity (BE/ME) memiliki hubungan berbanding terbalik terhadap abnormal return yang terjadi di sekitar pengumuman dividen

This research objective is to analyze the influence of dividend announcement in Jakarta Stock Exchange by taking 41 non financing samples of share that pays dividend continuously during 2000 to 2003 which observed for 21 days that are 10 days before, 10 days after and at the dividend announcement. The method used in this research is event study that observe the stock price movement in the capital market. To examine the existence of price reaction, the abnormal return will be conducted during the event period and analysis based on the concept of three factor Fama and French, in order to know the correlation between Market (Rm-Rf), Size (Market Equity), and Book-to-Market Equity ratio (BE/ME) variables to abnormal return in div idend announcement period. The result indicate that there are negative significant abnormal return at 3 day before dividend announcement and positive significant abnormal return at 5 day after dividend announcement. The conclusion is that dividend announcement contain the important information to influence investor decision making. Besides, the result of 8 portfolios divided by pursuant to size and BE/ME indicate that market (Rm-Rf) and size factors have an effect on the positive significant to abnormal return and book-to-market equity ratio (BE/ME) have capsize proportionally correlation to abnormal return surrounding dividend announcement

Kata Kunci : Return Saham,Kebijakan Dividen, Abnormal Return, Dividend Announcement