Effect of business confidence on capital structure

PRATAMA, Nugroho Adi, Jogiyanto Hartono, Prof.Dr.,MBA

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Pada Journal of Post Keynesian Economics Winter 2000-2001 Volume 23 No.2, Murray Glickman membangun model korelasional antara Pertumbuhan PDB riil –sebagai proxy dari business confidence- dan Borrowing ratio –sebagai proxy dari struktur capital-. Sehubung dengan hasil yang di dapat dalam penelitian sebelumnya pada Business Confidence dan hubungannya dengan struktur kapital, thesis ini mencoba untuk mengkonfirmasi hasil yang didapat dari penelitian-penelitian sebelumnya dengan menggunakan data dan kondisi yang ada di Indonesia. Dalam artikelnya, untuk memperbaiki hasil korelasi, Glickman (2001) membagi periode pengamatan menjadi beberapa sub periode. Terbatasi oleh even yang signifikan tetapi bukan kebetulan yang berkesesuaian baik pada pertumbuhan PDB riil maupun pada borrowing ratio. Berkaitan dengan itu, hasil yg diperoleh riset ini menunjukkan bahwa even-even termaksud erat kaitanntya dengan even-even pada krisis moneter yang menimpa Indonesia. Riset ini menemukan 3 even yang signifikan dan tidak kebetulan, menyebabkan periode pengamatan terbagi menjadi 4 sub periode. Hasil dari riset ini berkesesuaian dengan hasil yang diperoleh Glickman (2001). Untuk memberi gambaran kasar tentang tingkat ketidakpastian kondisi ekonomi, pada riset ini digunakan ukuran tingkat voilatilitas kurs IDR-USD. Kemudian dengan menyilangkan hasil yang didapat dengan hasil uji korelasi, riset ini menemukan bahwa pada periode dimana kondisi ekonomi kurang baik –ditandai dengan tingginya volatilitas kurs- waktu yang dibutuhkan oleh perusahaan untuk merespon perubahan PDB riil kepada struktur kapitalnya menjadi semakin panjang. Pada akhirnya, riset ini berkesimpulan bahwa business confidence yang di proxy oleh pertumbuhan PDB riil dapat digunakan sebagai suatu alat untuk memperkirakan perilaku masa depan dari kreditur dan debitur dalam memasuki suatu kontrak hutang, dan yang pada akhirnya berujung pada perilaku pembiayaan suatu perusahaan.

On Journal of Post Keynesian Economics Winter 2000-2001 Volume 23 No.2, Murray Glickman build correlation model between Real GDP Growth and Borrowing Ratio in order to theorizing a connection between Business confidence –proxy in Real GDP Growth- and Capital Structure –proxy in Borrowing Ratio-. The result found a positive significant correlation between them. In relation to a prior finding on Business Confidence and Capital Structure Relation, this thesis tries to confirm those finding using Indonesian data. In his article, to improve the correlation result, Glickman (2001) divide the periods of examination into several sub periods, divided by significance but noncoincident event which match in Real GDP Growth and Borrowing Ratio Movement. The crisis in Indonesia was found to give several significance event in Indonesian economics, by pairing 4 quarter moving average of Borrowing ratio and Real GDP growth, this research could pin pointed 3 significance but noncoincident event, dividing our periods of examination into 4 sub periods, these sub periods has lead us to similar result to Glickman (2001) result. This fact will imposing that we can use Business confidence which proxy in Real GDP Growth as a tools of predicting the future behaviour of firms and creditor in deciding their eagerness to go to loan agreements, which give us a trace to explaining firm’s capital structure behaviour.

Kata Kunci : Ekonomi Makro, PDB, Business Confidence, Struktur kapital, Macroeconomic, GDP, Capital Structure