Analisis Portofolio Saham Optimal pada Jakarta Islamic Index :: Studi pada Bursa Efek Jakarta periode Januari-Juni 2004

BAKRI, Rizal, Abdul Halim, Prof.Dr.MBA

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Investasi yang efisien adalah investasi yang memberikan risiko tertentu dengan tingkat keuntungan yang terbesar atau tingkat keuntungan tertentu dengan risiko terkecil. Investasi yang efisien ini dapat ditentukan dengan memilih tingkat return ekspektasi tertentu dan kemudian meminimalkan risikonya atau menentukan tingkat risiko tertentu dan kemudian memaksimalkan return ekspektasinya. Salah satu cara untuk mengurangi risiko investasi yang umum dilakukan adalah dengan melakukan portofolio investasi, yaitu membeli beberapa macam saham sehingga risiko yang ditanggungnya akan dapat didiversifikasi sampai tingkat risiko minimal. Sehubungan dengan hal ini maka penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui saham–saham apa saja yang terpilih sebagai kandidat portofolio saham yang optimal, berapa saja proporsinya, dan bagaimana efisiensi portofolio yang terbentuk. Penelitian ini memfokuskan perhitungan portofolio dengan menggunakan model indeks tunggal. Model indeks tunggal didasarkan pada pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks harga pasar. Secara khusus dapat diamati bahwa kebanyakan saham cenderung mengalami kenaikan harga jika indeks harga saham naik. Kebalikannya juga benar, yaitu jika indeks harga saham turun, kebanyakan saham juga mengalami penurunan harga. Hal ini menyarankan bahwa return–return dari sekuritas kemungkinan berkorelasi karena adanya reaksi umum (common response) terhadap perubahan – perubahan nilai pasar. Menurut analisis berdasarkan model indeks tunggal terhadap 30 saham yang tergabung dalam indeks JII (Jakarta Islamic Index) yang akan dijadikan kandidat portofolio, terpilih sebanyak 6 buah saham yang memenuhi syarat sebagai kandidat portfolio. Saham–saham tersebut terpilih karena mempunyai ERB (Excess Return to Beta) yang lebih besar dari nilai Cut–off Point. Saham–saham terpilih tersebut adalah saham milik AALI (Astra Agro Lestari) , ANTM (Aneka Tambang), BUMI (Bumi Resources Tbk.), INDF (Indofood Sukses Makmur) , INTP (Indocement Tunggal), KLBF (Kalbe Farma Tbk.), MEDC (Medco Energi).

Efficient investment is those which give the biggest profit level with certain risk or the smallest risk with certain profit. It can be compose either by selecting certain expected return level continued by minimize the risk or compiling on a certain risk level followed by maximizing expected return level. One proper method to minimize investment risk is by creating portfolio of investment, which is buying varies kind of share that further diversified the risk to minimum level. In response, this research is done with intention to spot the selected shares that will be candidates in optimum shares portfolio, it proportion, and how efficiency in portfolio is formed. This research is focusing on portfolio estimation using single index model. Single index model is based on an observation in which price of a securities have an align fluctuation with market price index. Specifically, price of a share mostly tend to increase whenever share price index were up. In contrast, if share price index is down, it followed by downfall of share price as well. It indicates a possibility that returns of a securities correlates due to common response of market value changes. Based on the analysis using single index model on 30 shares coalesce in JII (Jakarta Islamic Index) Index, 6 qualified shares were selected as a portfolio candidates. The shares are selected because it has ERB (Excess Return to Beta) bigger than the value of Cut-off Point. Those selected shares are AALI (Astra Agro Lestari), ANTM (Aneka Tambang). BUMI (Bumi Resources Tbk.) INDF (Indofood Sukses Makmur), INTP (Indocement Tunggal), KLBF (Kalbe Farma Tbk.), MEDC (Medco Energi).

Kata Kunci : Manajemen Investasi,Resiko dan Return