The Market reaction to dividend discontinuation policy

DESTRIYANA, Indra, Jogiyanto Hartono, Prof.Dr.MBA

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa reaksi pasar terhadap kebijakan penghentian pembayaran dividen perusahaan-perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Jakarta. Metodologi event-time digunakan untuk menganalisa fenomena ini, dan kami menemukan bahwa abnormal return, sebagai representasi dari reaksi investor, bernilai negatif dan signifikan secara statistik pada tanggal pengumuman dan tiga hari sebelum pengumuman. Untuk menganalisa apakah karakteristik saham dapat menjelaskan fenomena ini, tigapuluh empat sampel perusahaan dibedakan ke dalam variabel harga dan nilai pasar perusahaan pada tanggal pengumuman. Hasil dari Mann-Whitney U-test dan t-test mengisyaratkan bahwa variabel harga dapat menjelaskan hubungan antara karakteristik saham dan abnormal return. Hasil dari Spearman Rank Test memperlihatkan bahwa hubungan antara harga saham dan abnormal return adalah negatif, namun demikian, hasil tersebut tidak signifikan secara statistik.

This research was constructed to examine the market reaction to firms’ dividend discontinuation policy in Jakarta Stock Exchange. Using event-time methodology, we found that the abnormal returns, as a proxy of investors’ reaction, are negative and statistically significant on the event date and the third day before the event date. To investigate whether the stock-related characteristics could explain this phenomenon, on the event date, the thirty four samples were partitioned into variables of price and market value. The result of Mann-Whitney U-test and t-test proposed that the price variable was able to explain the relation between stock characteristic and the abnormal returns. The Spearman Rank Test showed that there was negative correlation between price and abnormal returns, however, it was not statistically significant.

Kata Kunci : Pasar Modal,Kebijakan Penghentian Pembayaran Dividen,eaksi Pasar, dividend discontinuation policy, abnormal returns, stock-related characteristics, event-time methodology, price, market value