Pengujian efisiensi pasar bentuk setengah kuat secara keputusan :: Analisis keputusan merjer dan akuisisi

YULIANA, Prof.Dr. Jogiyanto HM., MBA

2006 | Tesis | S2 Akuntansi

Tujuan utama pengujian dalam penelitian ini adalah i untuk melihat apakah pasar merespon keputusan merjer dan akuisisi yang dilakukan perusahaan secara tepat. Penelitian ini ingin mengetahui apakah merjer dan akuisisi yang menghasilkan sinergi positif akan direspon dengan baik oleh pasar dan apakah merjer dan akuisisi yang menghasilkan sinergi negatif akan direspon sebaliknya oleh pasar. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan di BEJ yang melakukan merjer dan akuisisi pada periode tahun 2000-2005. total sampel dalam penelitian ini adalah 17 pengumuman merjer dan akuisisi. Penelitian ini menggunakan t tes untuk menguji signifikansi perubahan nilai abnormal return. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa pasar modal di Indonesia periode 2000-2005 dapat dikatakan belum efisien setengah kuat secara keputusan terhadap pengumuman merjer dan akuisisi dengan sinergi positif, tetapi sudah dapat dikatakan sudah efisien setengah kuat secara keputusan terhadap pengumuman merjer dan akuisisi dengan sinergi negatif. Hasil penelitian ini dapat terjadi karena abnormal return saham pengakuisisi mengalami penurunan setelah melakukan penawaran sementara abnormal return saham perusahaan target mengalami memperoleh keuntungan setelah penawaran (Sun, 1999). Penelitian ini menggunakan 17 sampel, tetapi hanya satu sample yang menggunakan abnormal return perusahaan penawar dan perusahaan target.

The main purpose of testing in this research was to observe whether the market had responded correctly to the company merger and acquisition. This research wanted to know if merger and acquisition resulted in positive synergy obtained good response from the market, and if merger and acquisition resulted in negative synergy obtained bad response from the market. Samples in this research were companies registered in BEJ that conducted merger and acquisition within year 2000 - 2005 periods. Total samples in this study are 17 cases of mergers and ac-quisition. This research uses t test to test the significance of the changing value ab-normal return. The result of hypothesis testing show that Indonesian stock market in the period between years of 2000 to 2005 can be said inefficiently semi strong towards the decision of merger and acquisition announcement using positive syn-ergy, but efficiently semi strong towards the decision of merger and acquisition announcement using negative synergy. The result of this study might occur be-cause that abnormal return acquisition stocks were decreased after the offering to other company while abnormal return of the target company stocks might take significant benefit after the offering (Sun, 1999). The research used 17 samples, but only one of them used the abnormal return of target and bargainer.

Kata Kunci : merjer, akuisisi, sinergi dan efisiensi pasar, merger, acquisition, synergy, and efficient market