Valuasi harga saham PT Aneka Tambang, Tbk. menggunakan metode Discounted Cash Flow

WIJAYADI, Denny Riana, R. Agus Sartono, Dr.,MBA

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Pentingnya sektor energi dan sumber daya mineral dalam perekonomian nasional dan ketertarikan serta keterikatan penulis pada industri pertambangan maka dalam tulisan ini penulis tertarik untuk mencoba melakukan valuasi terhadap harga saham PT Aneka Tambang, Tbk. (PT ANTAM) dimana perusahaan ini merupakan salah satu perusahaan yang bergerak pada industri pertambangan umum. Adapun metode penilaian yang dipakai adalah metode Discounted Cash Flow, yang menghubungkan nilai suatu asset dengan nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan dari asset tersebut. Untuk memperkirakan arus kas masa depan dibuat asumsi asumsi berdasar pada faktor-faktor internal dan eksternal perusahaan dengan menggunakan metoda top-down analysis. Analisa yang dilakukan dalam penelitian ini adalah menganalisa kondisi ekonomi makro dari segi Produk Domestik Bruto (PDB), inflasi, tingkat bunga, dan nilai tukar rupiah, melakukan analisa industri, menganalisa kinerja usaha perusahaan yaitu dengan menghitung rasio keuangan perusahaan, dan menghitung investasi menggunakan Discounted Cash Flow Valuation Method dengan langkah-langkah peramalan arus kas perusahaan dan perkiraan tarif discount, menghitung nilai perusahaan, serta menghitung nilai wajar harga saham. Dari hasil perhitungan valuasi terhadap harga saham PT ANTAM diperoleh value of equity perusahaan yang kemudian dengan membagi nilai tersebut dengan saham beredar maka didapat nilai intrinsik per lembar sahamnya. Dengan membandingkan nilai tersebut dengan harga pasar per lembar saham pada saat penelitian ini dilaksanakan maka didapatkan hasil bahwa saham PT ANTAM berada pada posisi undervalued.

The importance of energy and mineral resources for national economic matter and the writer being bound in the mining industry so in this paper the writer try to do valuation to the PT. Aneka Tambang’s stock prices one of the company within mining industry in Indonesia. The valuation method that be used in this papper is Discounted cash flow method, which relating value of the asset in present value from expected future cash flow from those asset. For estimating future cash flow the asumptions have to be made based on internal and external element related to the company using top-down analysis. In this paper the analytical process start from macro economic, condition from Gross National Product (GNP), inflation, interest rate, and rupiah’s exchagne rate, do the industrial analysis by analysing the performance of the company using ratio and calculating investation by discounted Cash flow with the step as follow, estimating or forecasting free cash flow and estimating discount rate, calculating value of the firm, and calculating fair value of the stock price. The result of the valuation for PT. Antam’s stock prices we get value of equity for the firm and then devided by stock we will get intirtic value for each stock/share. By comparing this value with the stock price at that day than we got that stock price of PT ANTAM is undervalued.

Kata Kunci : Harga Saham,Discounted Cash Flow,Kinerja Keuangan, Stock Price, Discounted Cash Flow, Financial Performance