Analisis faktor yang mempengaruhi return saham pada saham yang termasuk LQ45 selama periode 2002-2004 :: Versi dinamis Multifactor CAPM

WILIANDI, Sandi Krisna, Mas'ud Machfoedz, Prof.Dr.,MBA

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan: 1) Untuk mengetahui bentuk pengaruh variabelvariabel Premi Risiko Jangka Panjang dan Premi Resiko Jangka Pendek secara serentak terhadap Return Saham LQ45 di Bursa Efek Jakarta; 2) Untuk mengetahui bentuk pengaruh variabel-variabel Premi Risiko Jangka Panjang dengan Return Saham LQ45 di Bursa Efek Jakarta; 3) Untuk mengetahui bentuk pengaruh variabel-variabel Premi Risiko Jangka Pendek dengan Return Saham LQ45 di Bursa Efek Jakarta. Dalam penelitian ini terdapat dua macam variabel, yaitu variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependennya adalah return saham LQ45 (RI) di Bursa Efek Jakarta, sedangkan variabel independennya yaitu: Premi Risiko Pasar (RM-Rf), Premi Risiko Uang Beredar (RM1-Rf), Premi Risiko Suku Bunga Deposito 24 Bulan (RSBD-Rf), Premi Risiko Ekspor Barang (REX-Rf), dan Premi Risiko Impor Barang (RIM-Rf). Pendekatan Model Koreksi Kesalahan (ECM) akan menjelaskan parameter jangka pendek maupun jangka panjang atas variabel-variabel yang mempengaruhi Return saham LQ45 (RI) di BEJ ini. Dengan jumlah sampel yang digunakan sebanyak 22 perusahaan publik LQ45 di BEJ dan periode pengamatan tahun 2002-2004, penelitian ini memberikan hasil bahwa: 1) Variabel independen secara simultan (bersama-sama) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen (return saham LQ45 (RI) di Bursa Efek Jakarta); 2) Dari kelima variabel bebas yang diujikan melalui uji t dalam Jangka Panjang dengan α sebesar 10 %, n = 35 setelah adjusting endpoints, k – 1 = 5, maka t-tabel sebesar 1.310, ternyata semua variabel signifikan secara statistik. Premi Risiko Pasar (BRM) berpengaruh positif terhadap RI dalam Jangka Panjang, Premi Risiko Suku Bunga Deposito 24 Bulan (BRSBD) berpengaruh positif terhadap RI dalam Jangka Panjang, Premi Risiko Uang Beredar (BRM1) berpengaruh negatif terhadap RI dalam Jangka Panjang, Premi Risiko Ekspor Barang (BREX) berpengaruh negatif terhadap RI dalam Jangka Panjang, dan Premi Risiko Impor Barang (BRIM) berpengaruh negatif terhadap RI dalam Jangka Panjang; 3) Dari kelima variabel bebas yang diujikan melalui uji t dalam Jangka Pendek dengan α sebesar 10 %, n = 35 setelah adjusting endpoints, k – 1 = 5, maka t-tabel sebesar 1.310, ternyata hasil yang signifikan secara statistik hanya variabel Premi Risiko Ekspor Barang (DREX) dengan pengaruh negatif terhadap RI sedangkan 4 variabel independen lainnya tidak signifikan.

This research aims: 1) To identify how Long Term Risk Premium variables and Short Term Risk Premium variables influence together the LQ45 stock return in Jakarta Stock Exchange; 2) To identify how Long Term Risk Premium variables influence LQ45 stock return in Jakarta Stock Exchange; 3) To identify how Short Term Risk Premium variables influence LQ45 stock return in Jakarta Stock Exchange. There two kinds of variables in this research, namely dependent variables and independent variables. The dependent variables are LQ45 stock return in Jakarta Stock Exchange (RI), and the independent variables are: Market Risk Premium (RM-Rf), Money Risk Premium (RM1-Rf), 24 Months Time Deposit Interest Premium (RSBD-Rf), Export Risk Premium (REX-Rf), and Import Risk Premium (RIM-Rf). Error Correction Model (ECM) approach will explain short term parameters and long term parameters of these influencing variables of LQ45 stock return (RI) in Jakarta Stock Exchange. With the samples of 22 publicly listed companies in Jakarta Stock Exchange, all of them are included in LQ45, and with the observation period from 2002– 2004, this research shows results that: 1) Independent variables simultaneously (together) have significant effect to the dependent variables (LQ45 stock return (RI) in Jakarta Stock Exchange); 2) From five independent variables that has been tested in t-test for the long term with α = 10%, n = 35, and after adjusting endpoints, with k – 1 = 5, and t-table equals 0.310, we can see all independent variables are statistically significant. Market Risk Premium (BRM) has positive relation to RI in long term, 24 Months Time Deposit Interest Premium (BRSBD) has positive relation to RI in long term, Money Risk Premium (BRM1) has negative relation to RI in long term, Export Risk Premium (BREX) has negative relation to RI in long term, and Import Risk Premium (BRIM) has negative relation to RI in long term; 3) From five independent variables that has been tested with t-test in short term, with α = 10%, n = 35 after adjusting endpoints, k – 1 = 5, and t-table equals to 1.310, there is only one variable, Export Risk Premium (DREX), which is statistically significant, with negative relation to RI. Other four variables are not significant.

Kata Kunci : Return Saham,CAPM Multifaktor,Premi Risiko,Variabel Makroekonomi, Dynamic Relation, Multifactor CAPM, Risk Premium, Macroeconomic Variables, and Stock Return