Pengaruh variabel makro terhadap return saham di Bursa Efek Jakarta

ROSALIA, Yusna, Erni Ekawati, Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji variabel makro terhadap return saham dengan menggunakan model regresi berganda dan model kausalitas Granger. Penelitian ini juga membandingkan pengaruh varibel makro terhadap return saham dengan menggunakan model regresi berganda dan model kausalitas Granger. Variabel makro yang digunakan dalam penelitian ini adalah perubahan tingkat suku bunga bebas risiko yang tidak terantisipasi, perubahan term structure tingkat bunga yang tidak terantisipasi, perubahan kurs dollar Amerika yang tidak terantisipasi, perubahan inflasi yang tidak terantisipasi dan perubahan ekspektasi inflasi terhadap return saham di Bursa Efek Jakarta. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), tingkat suku bunga SBI, tingkat suku bunga deposito 12% dan 1%, kurs dollar Amerika, dan Indeks Harga Konsumen pada perioda bulan Januari 1990-Desember 2004. Penelitian ini menggunakan model analisis regresi berganda dan model kausalitas Granger. Hasil pengujian hipotesis diperoleh hasil sebagai berikut; 1. Variabel makro tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan menggunakan model regresi berganda. 2. Variabel makro berpengaruh terhadap return saham dan sebaliknya, return saham juga berpengaruh terhadap variabel makro pada pengujian model kausalitas Granger. 3. Metoda kausalitas Granger memberikan hasil yang lebih baik dibandingkan dengan model analisis regresi berganda.

The purpose of this study is to analyze the influence of macro variables on stock return by using multiple regresion model and Granger causality model. This research also compares macro economic variables influence on stock return by using multiple regresion model and Granger causality model. Macro variables that used in this research are unanticipated change in the risk free rate, unanticipated change in the term structure, unanticipated exchange rate fluctuation, unanticipated change in the inflation, and inflation expectation change on stock return in Jakarta Stock Exchange. This research uses secondary data, such as composite stock index (IHSG), SBI interest rate, 12% and 1% deposit interest rate, US dollar exchange rate, and consumer price index since January 1990 until Desember 2004. This research uses multiple analysis regresion and Granger causality analysis. The results from the analysis are: 1. Macro variables do not affect the stock return by using multiple regresion model. 2. Macro variables affect the stock return and stock return affects the macro variables by using Granger causality model. 3. Granger causality model gives better results than multiple regresion model.

Kata Kunci : Return Saham,Variabel Makro,Model regresi berganda,Model Granger, Macro Variables, Stock Return, multiple regresion model and Granger causality model