Evaluasi kinerja portofolio saham non Syariah dengan saham Syariah :: Saham yang list pada Non Jakarta Islamic Indeks dibangikan dengan Jakarta Islamic Indeks periode Januari 2001-Desember 2005

SUKAPTI, Purwa, Mamduh M. Hanafi, Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Perkembangan pasar modal yang semakin yang meningkat membuat diluncurkannya saham syariah, yang berorientasi pada prinsip-prinsip Islam. Hal ini dapat menjadi alternatif pilihan bagi investor yang ingin berinvestasi tidak hanya investasi pada saham konvensional (saham non syariah) tapi juga pada saham syariah. Adapun perbedaan yang mendasar antara saham konvensional dengan saham syariah adalah saham syariah melewati proses penyaringan (screening) dalam menentukan apakah suatu saham dapat dikatakan atau masuk dalam list saham syariah dengan berbasis prinsip - prinsip Islam. Penelitian ini mengevaluasi kinerja portofolio saham non syariah lebih baik dari kinerja portofolio saham syariah, dimana untuk saham non syariah diwakili oleh ILQ-45 dan saham syariah oleh Jakarta Islamic Indeks (JII). Pembandingan kinerja portofolio saham tersebut menggunakan 3 (tiga) model, yaitu; The Sharpe Performance Measure; The Treynor Performance Measure; dan Jensen’s Differential Return Measure. Penelitian ini menggunakan harga penutupan mingguan JII, dan indeks mingguan ILQ-45 dengan periode amatan dari Januari 2001 sampai Desember 2005. Untuk menilai tingkat signifikan perbedaan kinerja portofolio saham non syariah lebih baik dari kinerja saham syariah, dilakukan uji hipotesis menggunakan uji nonparametrik Wilcoxon Signed Ranks Test. Hasil uji hipotesis tersebut signifikan bahwa kinerja portofolio saham non syariah lebih baik dari kinerja portofolio saham syariah.

There is a proliferation of capital markets in Indonesia today, including The Sharia Stocks, i.e stocks managed under Islamic principles. This gives investors more alternatives to invest their funds either in conventional stocks (non-sharia) or in sharia stocks. The distinction between the conventional (non-sharia) and sharia stocks is that the sharia stock has to under go screening under the the sharia selection criteria based on Islamic principles. This research evaluate the performance of non-sharia stock against sharia stocks. Non-sharia stocks are represented by ILQ-45 and sharia stocks are represented by The JII. The portfolio performance is compared using three models; The Sharpe Performance Measure; The Treynor Performance Measure and Jensen’s Differential Return Measure. This research used data from weekly closing price of JII and weekly index of ILQ-45, that was collected during the period of January 2001 to December 2005. To estimate the distinction between the portfolio performance of non-sharia and the sharia stocks, the research used the non-parametric statistical Wilcoxon Signed Ranks Test method. The result show that the portfolio performance of non-sharia stocks were better than (the performance of) sharia stocks.

Kata Kunci : Kinerja Portofolio Saham non Syariah,Kinerja Portofolio Saham Syariah,Jensen's Differential Return Measure,The Treynor Performance Measure, ILQ-45, JII, The Sharpe Performance Measure, The Treynor Performance Measure, Jensen’s Differential Return Measur