Analisa faktor-faktor yang menentukan struktur modal dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ)

PRIHANTORO, Bambang Eko, Mamduh M. Hanafi, Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Tesis ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor apa yang menentukan, untuk mengetahui bagaimana faktor-faktor tersebut mempengaruhi struktur modal, menjelaskan hasil penelitian dengan teori-teori struktur modal serta mengetahui teori struktur modal yang diterapkan pada perusahaan-perusahaan di Indonesia dalam industri masing-masing. Tesis ini menggunakan sampel perusahaan di Indonesia yang terdaftar di BEJ yang berjumlah 129 perusahaan dan dibagi dalam delapan industri. Dengan menggunakan metode regresi OLS, tesis ini menguji hubungan antara leverage dan growth, size, profitability, tangibility, non-debt tax shield, dan volatility . Hasil analisa empiris menemukan bahwa: (1) Tidak semua faktor memiliki hubungan yang signifikan dengan leverage; (2) Dukungan yang kuat terhadap teori trade-off, pecking-order, dan agency cost pada hampir semua industri, kecuali pada industri infrastruktur, utilitas, dan transportasi yang hanya menunjukkan dukungan pada teori trade-off. Sebaliknya teori market-timing tidak berlaku pada semua industri.

This thesis was intended to know what factors might determine, to know how ones to influence capital structure, to explain result of the study with capital structure theories (trade-off theory, pecking-order theory, agency cost theory, and market-timimg theory), and to know which ones applied at Indonesian companies in every industry. This thesis used sample of Indonesian companies listed in JSE that amount of 129 companies and divided in eight industries. Using regression OLS method, this thesis examined correlation between leverage and growth, size, profitability, tangibility, non-debt tax shield, and volatility. Result of the empirical analysis found that: (1) Not all of factors have significant correlations with leverage; (2) Trade-off, pecking-order, dan agency cost theory supported strongly capital structure decisions at all of industries but infrastructure, utility, and transportation industry was only supported by trade-off theory. By contrast, market-timing theory did not support capital structure decisions at all of industries.

Kata Kunci : Struktur Modal,Teori Pecking,order,Teori Agency Cost,Teori Marketing,timing,Teori Trade,off,growth, size, profitability, tangibility, non-debt tax shield, volatility, leverage, trade-off theory, pecking-order theory, agency cost theory, market-timing theo