Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat kepemilikan asing pada Bursa Efek Jakarta

AGUSTINA, Tenti, Mamduh M. Hanafi, Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat kepemilikan asing (foreign ownership) pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Variabel bebas yang diduga berpengaruh terhadap tingkat kepemilikan asing adalah rasio-rasio keuangan, antara lain priceearning (P/E), return on assets (ROA), book-to-equity (BE/ME), leverage, serta ukuran perusahaan (aset). Penelitian dilakukan pada perusahaan-perusahaan di BEJ dengan mengambil sampel sebanyak 28 perusahaan, yaitu perusahaan-perusahaan yang memiliki data keuangan yang lengkap. Periode penelitian ini adalah lima tahun, mulai dari 1997 sampai 2002. Hasil dari analisis regresi berganda menunjukkan bahwa variabel BE/ME, ROA, dan leverage berpengaruh signifikan terhadap tingkat kepemilikan asing. Investor asing lebih menyukai saham dengan rasio BE/ME yang tinggi, berbeda dengan teori dan penelitian sebelumnya yaitu bahwa investor asing cenderung menyukai saham dengan rasio BE/ME yang rendah. Permintaan yang tinggi terhadap saham dengan rasio book-to-market yang rendah akan menyebabkan saham tersebut mengalami overpriced, sehingga akan menurunkan return di masa depan. Hal ini mendorong investor berperilaku sebaliknya, yaitu dengan memilih saham dengan rasio BE/ME yang tinggi. Investor juga terbukti lebih menyukai saham dengan ROA yang rendah. Pengaruh negatif ROA terhadap tingkat kepemilikan asing mungkin disebabkan karena ROA yang tinggi akan membawa risiko yang tinggi pula, sehingga investor cenderung menghindarinya. Sementara itu, variabel leverage mempunyai pengaruh negatif terhadap tingkat kepemilikan asing. Hal ini dapat diperkirakan sebagai preferensi investor asing terhadap saham lokal yang cenderung bersikap risk averse. Investor asing umumnya mengalami asimetri informasi karena faktor lokasi, sehingga lebih memilih untuk menghindari risiko kerugian yang tinggi.

This research objective was to examine predictors of foreign ownership in companies listed at Jakarta Stock Exchange. Independent variables presumed to influence foreign ownership were financial ratios, such as price-earning (P/E), return on assets (ROA), book-to-equity (BE/ME), leverage, and firm size (assets). Research was conducted at companies listed at Jakarta Stock Exchange using 28 companies with complete financial statement data as samples, within period 1997 to 2002. Result of this research using multiple regression analysis showed that BE/ME, ROA, and leverage significantly affecting foreign ownership. Contrary to the theory, this research found that foreign investors preferred stock with high BE/ME ratio. Increasing demand of stock with low BE/ME ratio will cause overpriced, that will lead to decreasing return in the future. Thus, investors tend to behave contrarily by choosing stock with high BE/ME ratio. Investors also preferred stock with low ROA, which was contrary to the theory. The possible explanation is that high ROA will take high risk with it, pushing investors to avoid it. Meanwhile, the research also found that leverage had negative effect to foreign ownership. This fact showed that investors tend to be risk averse in making investing decision in local stock. Foreign investors face information asymmetric due to location factor, so they tend to avoid high risk that may lead them to severe loss.

Kata Kunci : Kepemilikan Asing,Perusahaan,BEJ,Book,to,Equity Ratio,Foreign Ownership,Informasi Asimetri,Return on Assets,Price,Earning Ratio,Foreign Ownership,foreign ownership, price-earning ratio, return on assets, book-to-equity ratio, leverage, firm size (assets),