Analisa Economic Value Added dan Market Value Added terhadap perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45

TAMPUBOLON, Daniel A.H, Sukmawati, Prof.Dr.,MM

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Banyak cara untuk menciptakan suatu perusahaan yang dapat bersaing di pasar dan mempunyai nilai jual yang tinggi sehingga menjadi incaran para investor yang ingin melipatgandakan modalnya dengan melakukan investasi pada perusahaan tersebut dan kemudian memberi dampak yang sangat besar bagi perkembangan perusahaan itu sendiri. Hal ini sudah menjadi wacana mendasar bagi kalangan luas yang berkompeten dalam dunia bisnis. Perusahaan adalah milik pemegang saham sehingga merupakan hak pemegang saham untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang setinggi mungkin dari investasi yang telah ditanamkan. Sebagai ukuran sederhana untuk tingkat pengembalian adalah dengan melihat dari capital gain atau devidend yang diberikan perusahaan. Namun penelitian ini tidak mencari berapa besar tingkat pengembalian dari capital gain atau devidend tersebut namun terkonsentrasi kepada berapa besar kesejahteraan pemegang saham dan nilai pasar perusahaan yang diciptakan. Karena dirasa penting untuk memupuk keyakinan pemegang saham atau calon investor lain bahwa investasi mereka terhadap perusahaan tersebut tidak akan sia-sia. Dan dampaknya akan semakin besar modal perusahaan dan tentunya akan semakin besar tingkat kesejahteraan para pemegang saham. Salah satu alat ukur yang dapat diandalkan untuk mengukur tingkat penciptaan nilai atau kesejahteraan pemegang saham adalah Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) digunakan untuk mengukur nilai perusahaan di pasar. Keduanya merupakan ciptaan dari praktisi-praktisi bisnis yang bernama Joel M.Stern dan Bennet Stewart dari Amerika Serikat. Pada kesempatan ini penulis ingin meneliti dampak dari tergabungnya saham perusahaan kedalam indeks LQ45 periode 2001 sampai 2005 terhadap EVA dan MVA perusahaan. Karena saham-saham dalam indeks LQ45 adalah saham-saham unggulan. Jalannya penelitian dimulai dengan mengumpulkan laporan keuangan konsolidasi perusahaan-perusahaan non keuangan yang selalu tergabung di dalam indeks LQ45 sejak tahun 2001 sampai tahun 2005. Maka diperoleh sebanyak 13 perusahaan. Pada kesempatan ini peneliti menggunakan market capitalization cumulative dan frequency cumultive sebagai variabel independen serta sebagai perwakilan dari kriteria LQ45 tersebut. Sebagai perwakilan risk free peneliti menggunakan rata-rata tingkat Suku Bunga SBI selama periode tahun 2001 sampai 2005. Harga saham yang digunakan ialah harga saham penutupan akhir tahun perusahaan bersangkutan dan sesuai dengan obyek penelitiannya maka penelitian ini menggunakan indeks LQ45 kumulatif selama periode penelitian. Berdasarkan kesimpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa dengan tergabungnya saham perusahaan ke dalam indeks LQ45 berpengaruh terhadap EVA walaupun hanya sebesar 9.4% dan berpengaruh pula tehadap MVA sebesar 20.2%. Sedangkan pengaruh EVA terhadap MVA cukup signifikan yaitu sebesar 29.9%. Sedangkan sisanya dari prosentase tersebut dipengaruhi oleh variabel-variabel lain. Demikian gambaran penelitian ini. Harus diakui masih banyak kekurangan namun hasil penelitian ini dapat menjadi salah acuan atau sebagai dasar untuk pelaksanaan penelitian yang lebih lanjut untuk mendapatkan hasil yang lebih baik.

Many ways to create a company that able to compete in the market and possess the highest selling value that becomes investors target who wish to multiply their capital with performing investment to the company and furthermore providing most large impact to development of the company itself. It has been basic discourses for those have, in the wide circle, competency in the business world. The company is stockholder property so that it is stockholder right to obtain return level as high as possible from investment to devote. The simple measurement for the return level is observing from capital gain or dividend that given by the company. This research is not seeking as how much the return level from these capital gain or dividends, but concentrated to how much the stockholder welfare and the company market value is created. It is aimed to increase stockholder belief or another investors potential that their investment to the company will not meaningless. The impact is the large the company capital, the largest the welfare level of the stockholders. One of a reliable measurement tools to measure the value creation level or stockholder welfare is Economic Value Added (EVA) and Market Value Added (MVA) used to measure the company value in the market. Both are creation of business practitioners named Joel M. Stern and Bennet Stewart from United State of America. In this opportunity, the writer wish to investigate an impact of the merge of the company share into LQ45 index at period 2001 to 2005 toward the company’s EVA and MVA. Since the shares in LQ45 index is prominence shares The research is beginning from collection the consolidation financial report of non-financial companies that merged constantly in LQ45 index since 2001 to 2005. Therefore, it is obtained as much as 13 companies. In this opportunity the researcher use the market capitalization cumulative and frequency cumulative as independent variable and representation of the LQ45 criteria. As a risk free representation the researcher use the mean of SBI’s interest rate level during period 2001 to 2005. The share price used is the closing share price at the end year of the concerned company and appropriate with the research so that the research use a cumulative LQ45 index during research period. Based on the conclusion the research indicate that with the merge of company share into LQ45 index it has influence to EVA although just 9.4% and has influence also to MVA about 20.2%. While EVA influence to MVA is significant enough that is about 29.9%. While the percentage remains is influenced by another variables. From the research it must be recognized that there is still many shortcomings but the result might be a reference or basic for further research implementation on achieving a better outcome.

Kata Kunci : Penciptaan Nilai Pemegang Saham,Nilai Perusahaan Pada Pasar,LQ45, Creation of stockholder value, Company value in the market, LQ45