Analisis Fama and French Three faktor model dan pembandingnya terhadap CAPM :: Studi empiris terhadap return saham di Bursa Efek Jakarta periode Januari 2001-Desember 2004

RESTIYANTO, Andri Eko, Sukmawati, Prof.Dr.,MM

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh market, size dan BE/ME terhadap excess return. Penelitian ini juga ingin membandingkan kemampuan model CAPM dan Fama and French three factor model dalam menjelaskan return saham pada pasar modal Indonesia. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder dari perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Jakarta selama penelitian dari Januari 2001 sampai Desember 2004. Sampel yang digunakan adalah perusahaan yang aktif diperdagangkan dan juga menerbitkan laporan keuangan pada akhir Desember selama periode penelitian. Hasil penelitian menunjukkan bahwa berdasarkan uji t dan uji F dapat disimpulkan bahwa market, size dan BE/ME berpengaruh signifikan terhadap return saham. Pada model CAPM terbukti mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham, sedangkan pada model Fama and French three factor model juga terbukti berpengaruh signifikan terhadap return saham pada derajat kepercayaan 99%. Berdasarkan nilai adjusted R2, hasil uji Kruskal-Wallis menyimpulkan bahwa Fama and French three factor model tidak lebih mampu menjelaskan return saham dibandingkan model CAPM.

The objective of this study is to analyze the effect of market, size, and BE/ME on excess return. This study also make a comparison between CAPM and Fama and French three factor model ability in explaining the stock return in the Indonesian stock market. The study use secondary information from firm’s listed in BEJ from January 2001 until Desember 2004. The sample used are those firm’s with stock that were actively traded and also issued financial statement at the end of Desember during the time of this study. The study shows that, according to t-test and F-test market, size and BE/ME have significant impact on stock return. Fama and French three factor model also proved to have significant impact on stock return up to 99% of confidence level. According to Adjusted R2, Kruskal-wallis test shaws that, Fama and French three factor model by adding size and BE/ME variables can’t estimate return better than CAPM model.

Kata Kunci : market, size, BE/ME, adjusted R2