Seasonality pada pasar modal Indonesia

WIDYANINGSIH, Ekonomia, Eduardus Tandelilin, Prof.Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji keberadaan dari seasonality sebagai salah satu bentuk penyimpangan (anomali) pada pasar modal Indonesia. Penelitian ini menggunakan data bulanan dari return saham pada Bursa Efek Jakarta dengan menggunakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dari Januari 1990 hingga Desember 2004 sebagai variabel yang dianalisis. Setelah melakukan analisis dengan uji stasioner, selanjutnya mengkombinasikan model regresi dengan analisis runtut waktu (time series) untuk menemukan adanya efek musiman (seasonality) pada return saham di Indonesia, keberadaan dari seasonality dapat terlihat apabila terdapat satu dari koefisien variable dummy pada return saham di Indonesia yang signifikan. Hasil tes menunjukkan bahwa telah terjadi seasonality pada return saham yaitu terjadi gejala Januari effect dan September effect yang merupakan salah satu bentuk penyimpangan (anomali) terhadap hipotesis pasar yang efisien (efficiency market hypothesis) pada pasar moIndonesia yaitu dimana investor dapat memperoleh abnormal return dengan memperkirakan waktu yang tepat untuk berinvestasi.

This research investigates the existence of seasonality in Indonesia’s stock market as the one of anomalies that usually happening in stock market . The research uses the monthly return data of the Jakarta Stock Exchange’s IHSG for the period from January 1990 to December 2004 for analysis. After examining the returns with stationery test an d then we combined the regression model with time series analysis to find the existence of seasonality effect on stock return in Indonesia. The presence of seasonality can be seen if the dummy variable were significant. The test showed the presence of seasonality in return of the Jakarta Stock Exchange, there were January and September effects that is one of anomalies toward efficiency market hypothesis on Indonesia ‘s stock market that investor can get abnormal return with estimates on the right time to invest.

Kata Kunci : Pasar Modal, Seasonality, Anomali Pasar Modal, Market efficiency, efficiency market hypothesis, anomaly, seasonality.