Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi Bid-Ask Spread di Bursa Efek Jakarta

KADANG, Evy Mastam, Eduardus Tandelilin, Prof.Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Pembahasan dalam penelitian ini adalah mengenai bid-ask spread yang merupakan salah satu alat ukuran likuiditas saham. Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi bid-ask spread saham-saham perusahaan yang terdaftar dan setiap hari aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta dan bertujuan pula untuk menguji ada tidaknya perbedaaan bid-ask spread dan faktor-faktor yang mempengaruhinya pada saham-saham perusahaan dengan ukuran kapitalisasi pasar perusahaan. Studi terdahulu menyatakan bahwa faktorfaktor yang mempengaruhi bid-ask spread adalah stock price, return variance, trading frequency, trading day, dan trading information yang diwakili oleh turnover dan length of listing pada pasar bursa. Penelitian ini meneliti 14 perusahaan yang selalu masuk dalam Bursa Efek Jakarta selama periode awal Januari 2002 hingga akhir Desember 2004. Seluruh sampel dikelompokkan menjadi dua kelompok berdasarkan ukuran kapitalisasi pasar, yaitu besar dan kecil. Alat analisis yang digunakan untuk menguji pengaruh faktor-faktor tersebut adalah metode analisis regresi berganda dan alat analisis untuk mengetahui perbedaan adalah dengan uji beda (uji-t). Secara umum, hasil dari penelitian ini membuktikan bahwa hanya beberapa faktor yang berindikasi mempengaruhi bid-ask spread dan yang sesuai teori pada kedua ukuran kapitalisasi pasar. Pada saham-saham kapitalisasi pasar besar, faktor-faktor yang mengindikasikan pengaruh secara signifikan terhadap bid-ask spread adalah stock price (berpengaruh negatif dan sesuai dengan teori), length of listing (berpengaruh positif dan tidak sesuai dengan teori), dan return (berpengaruh negatif dan tidak sesuai dengan teori). Pada saham-saham kapitalisasi pasar kecil, faktor-faktor yang mengindikasikan pengaruh secara signifikan terhadap bid-ask spread adalah stock price (berpengaruh negatif dan sesuai dengan teori), trading frequency (berpengaruh negatif dan sesuai dengan teori), dan length of listing (berpengaruh positif dan tidak sesuai dengan teori). Melalui uji beda diperoleh kesimpulan bahwa terdapat perbedaan bid-ask spread, stock price, trading frequency, length of listing, return, turnover antara sahamsaham perusahaan kapitalisasi pasar besar dengan saham-saham perusahaan kapitalisasi pasar kecil.

The analysis of this research is about bid-ask spread as one of stock liquidity measurement tool. There are two purposes of this research. First, to test the factors that determinant the bid-ask spread of company stock which are listed and active traded everyday in Jakarta Stock Exchange (JSX). Second, to test the differences of bid-ask spread and factors that determinant it toward company stocks within company market capitalization measurement. The previous research concluded that the determinants of the bid-ask spread are stock price, trading frequency, return variance, trading day, with turnover and length of listing in the stock market used as proxy for trading information. This research examined 14 companies that were constantly included in JSX in the period of early January 2002 to the end of December 2004. All the samples were grouped into two based on the size of their market capitalization, which are big and small. The multiple regression analysis was used to examine the influence of that factors and the analysis for knowing the differences between two of market capitalization group was t-test. Overall, the result of this research approved that only several factors influence the bid-ask spread and follow the theory for both of group market capitalization. For big market capitalization, factors that indicate the signifcant influence are price (have negative influence and follows the theory), length of listing (have positive influence and not follows the theory), and return (have negative influence and follows the theory). For small market capitalization, factors that indicate the significant influence are price (have negative influence and follows the theory), trading frequency (have negative influence and follows the theory), and length of listing (have positive influence and not follows the theory). The result of compare means (Independent-Samples T-Test) are differences in bid-ask spread, stock price, trading frequency, length of listing, return, and turnover between big and small market capitalization.

Kata Kunci : Bid, Ask Spread, bid-ask spread, stock price, trading frequency, length of listing, return, turnover, trading day, market capitalization.