Pengaruh pajak terhadap kebijakan utang dan kepemilikan manajerial

FERDAYANTI, Eduardus Tandelilin, Prof.Dr.,MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Studi ini bertujuan untuk mempelajari apakah ada pengaruh pajak terhadap kebijakan utang dan kepemilikan manajerial dan antara kebijakan utang dengan kepemilikan manajerial. Kebijakan utang dan kepemilikan manajerial merupakan mekanisme untuk mengurangi agency cost. Dengan diketahuinya pengaruh antar struktur kepemilikan ini dapat digunakan untuk membantu menentukan struktur kepemilikan dan juga struktur modal yang optimal yang dapat meminimumkan agency problem. Penelitian ini juga mempelajari pengaruh variabel-variabel lain seperti kepemilikan publik, pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan, volatilitas return saham, risiko bisnis dan dividen terhadap kebijakan utang dan kepemilikan manajerial. Metode pooling digunakan untuk mengumpulkan sampel yaitu sebanyak 44 perusahaan selain bank dan lembaga keuangan lain yang ter daftar di BEJ untuk 4 tahun (2001-2004). Metode yang digunakan adalah 2-SLS ( two stage least square) untuk menguji pengaruh pajak terhadap kebijakan utang dan kepemilikan manajerial dengan mengunakan prosedur estimasi dua persamaan simultan. Hasil dari 2-SLS (two stage least square) adalah ditemukan pengaruh positif tidak signifikan pajak terhadap kebijakan utang dan kepemilikan manajerial dan pengaruh negatif tidak signifikan antara kebijakan utang dan kepemilikan manajerial. Pada penelitian ini juga ditemukan pengaruh negatif signifikan volatilitas return saham dan ukuran perusahaan terhadap kepemilikan manajerial.

This study aimed at learning whether there are tax effects to the debt policy and managerial ownership and between debt policy and managerial ownership. Debt policy and managerial ownership are mechanisms to reduce agency cost. By the understanding of influence among this ownership structure, it could be used to help determine ownership structure and capital structure as well which capable minimizing agency problem. This research also learned other variables effects such as public ownership, corporate growth, company size, stock return volatility, business risks, and dividend to the debt policy and managerial ownership. Pooling method was used to collect sample from 44 firms except banks and other financial institutions listed at Jakarta Stock Exchange for four years (2001-2004). Research method used was 2-SLS (two stages least square) to examine tax effects to the debt policy and managerial ownership by using estimation procedures of two simultaneous similarities. Results of 2-SLS (two stages least square) were there was insignificant positive tax effect to the debt policy and managerial ownership and there was insignificant negative effect between debt policy and managerial ownership. In this research, it was also found significant negative effect of stock return volatility and company size to the managerial ownership.

Kata Kunci : Volatilitas Return Saham,Pajak,Kebijakan Utang,Kepemilikan Manajerian, tax, debt policy, managerial ownership, agency problem, stock return volatility, company size.