Analisis perilaku Return Intraday dan The Day-end Effect di Bursa Efek Jakarta

PIRIS, Rinaldo, Prof.Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2005 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini menguji fenomena the day of the week dan the day-end effect di bursa efek Jakarta dengan menggunakan data return intraday. Data yang digunakan adalah Indeks Harga Saham Gabungan. Jumlah sampel yang diambil sebanyak 30 saham yang yang paling aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta berdasarkan frekuensi perdagangan dengan periode pengamatan Januari – Juni 2004. Hasil pengujian menunjukkan bahwa: (1) Fenomena the day of the week effect dan monday effect terjadi di Bursa Efek Jakarta sedangkan weekend effect tidak berhasil terdeteksi. (2) Rata-rata return tertinggi terjadi pada hari Rabu sedangkan rata-rata return terendah terjadi pada hari Senin dan signifikan pada level 1%. (3) Fenomena the day-end effect terjadi di Bursa Efek Jakarta dan signifikan pada level 1%. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian di Bursa Efek Amerika Serikat (Wood, McInis dan Ord, 1985); Haris (1986) ; serta hasil penelitian Cheung (1995) di Bursa Efek Hongkong yang menemukan bahwa return saham secara sistematis meningkat mendekati akhir hari. (4) Untuk keseluruhan observasi (Januari-Juni 2004) ditemukan bahwa rata-rata return terendah dan negatif terjadi pada sesi pembukaan perdagangan pagi 09.30 sedangkan ratarata return tertinggi dan positif terjadi pada periode akhir hari (day-end) dan signifikan pada level 1%, (5) Return akhir hari (day-end) signifikan memiliki hubungan negatif dengan pembukaan perdagangan pada hari berikutnya, mengindikasikan bahwa return akhir hari positif dihubungkan dengan pembukaan yang negatif dari hari berikutnya.

This research examined phenomena of the day of the week and the day-end effect in the Jakarta Stock Exchange using return intraday data. Data used was Composite Price Index (IHSG). Sample was 30 stocks most actively traded in the Jakarta Stock Exchange based on trading frequency in observation period of January to June 2004. Result of examination indicated that (1) phenomena of the day of the week effect and Monday effect occurred in the Jakarta Stock Exchange while weekend effect was not detected. (2) The average highest return occurred in Wednesday while average lowest return occurred in Monday and significant in 1% level. (3) Phenomena of the day-end effect occurred in the Jakarta Stock Exchange and significant in 1% level The result was consistent with result of research in the New York Stock Exchange (Wood, McInis and Ord, 1985; Haris, 1986) and study of Cheung (1995) in Hong Kong Stock Exchange that found out that return of stock systematically increase approaching day end. (4) For entire observation period (January-June 2004) it was found that average lowest and ergative return occurred in opening session of morning trade at 09.30 while the average highest and positive return occurred in day end and significant in 1% level. (5) Day-end return was significant and have negative association with the next day’s opening session, which indicated that positive day-end return related to next day’s negative opening.

Kata Kunci : Bursa Efek Jakarta,Return Intraday,The Day of the Week,Return Intraday, the day of the week, the day-end effect