Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kinerja dan tingkat kesehatan keuangan PT Garuda Indonesia Tbk periode 2019–2023 menggunakan dua pendekatan sekaligus: Keputusan Menteri BUMN No. KEP-100/MBU/2002 untuk menilai tingkat kesehatan keuangan secara regulatif, dan model Altman Z-Score untuk mengukur tingkat potensi kebangkrutan perusahaan. Penelitian ini mencakup tiga fase krusial: pra-krisis (2019), krisis pandemi COVID-19 (2020–2021), serta pasca-restrukturisasi utang melalui skema PKPU (2022–2023).
Metode yang digunakan adalah penelitian kuantitatif deskriptif dengan data sekunder berupa laporan keuangan auditan perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa berdasarkan KEP-100/MBU/2002, tingkat kesehatan keuangan perusahaan berada pada kategori Tidak Sehat dengan predikat CCC pada tahun 2019 dan CC pada tahun 2020–2021, lalu membaik menjadi Kurang Sehat predikat B pada tahun 2022–2023. Perbaikan ini didorong terutama oleh keuntungan akuntansi dari pemotongan utang melalui skema PKPU. Sementara itu, hasil analisis menggunakan model Altman Z-Score menunjukkan bahwa perusahaan secara konsisten berada dalam Distress Zone (Z < 1>
Penelitian ini menyimpulkan bahwa perbaikan predikat kesehatan keuangan pada fase pasca-restrukturisasi belum sepenuhnya mencerminkan pemulihan fundamental perusahaan. Hal ini dikarenakan perusahaan masih mengalami defisit modal dan tekanan likuiditas yang belum teratasi sepenuhnya. Penelitian ini memberikan kontribusi berupa integrasi dua metode evaluasi yang belum banyak dilakukan pada penelitian-penelitian sebelumnya, sehingga dapat menjadi bahan pertimbangan bagi manajemen perusahaan, investor, dan pemangku kepentingan dalam menilai kondisi keuangan perusahaan secara lebih komprehensif.
This study aims to analyze the financial performance and financial health level of PT Garuda Indonesia Tbk for the period 2019–2023 using two complementary approaches: the Decree of the Minister of SOEs No. KEP-100/MBU/2002 to assess financial health from a regulatory perspective, and the Altman Z-Score model to measure the company’s potential bankruptcy risk. The research covers three crucial phases: the pre-crisis period (2019), the COVID-19 pandemic crisis (2020–2021), and the post-debt restructuring period through the PKPU scheme (2022–2023).
This study employs a descriptive quantitative research method using secondary data obtained from the company’s audited financial statements. The results based on KEP-100/MBU/2002 show that the company’s financial health was categorized as Unhealthy, rated CCC in 2019 and CC in 2020–2021, before improving to Less Healthy with a B predicate in 2022–2023. This improvement was driven primarily by accounting gains from debt reduction under the PKPU scheme. Meanwhile, the Altman Z-Score analysis reveals that the company remained consistently in the Distress Zone (Z < 1>
This study concludes that the improved financial health rating in the post-restructuring phase does not fully reflect a fundamental recovery of the company, as capital deficits and liquidity pressures have not been completely resolved. This research contributes by integrating two evaluation methods that have rarely been applied together in previous studies, thereby providing a more comprehensive reference for company management, investors, and stakeholders in assessing corporate financial conditions.
Kata Kunci :
KEP-100/MBU/2002, Altman Z-Score, Tingkat Kesehatan Keuangan, Kebangkrutan, PT Garuda Indonesia Tbk
