Pengujian efisiensi pasar bentuk setengah kuat secara informasi terhadap pengumuman dividen inisiasi dan dividen omisi

SETYOWURI, Prof.Dr. Jogiyanto HM, MBA

2005 | Tesis | S2 Akuntansi

Penelitian ini mengambil topik tentang pengujian efisiensi pasar bentuk setengah kuat secara informasi terhadap pengumuman inisiasi dividen dan omisi dividen. Tujuan dari penelitian ini adalah (1) untuk mengetahui apakah terdapat abnormal return pada hari pengumuman dan di sekitar tanggal pengumuman inisiasi dividen dan (2) untuk mengetahui apakah terdapat abnormal return pada hari pengumuman dan di sekitar tanggal pengumuman omisi dividen. Pengujian efisiensi pasar bentuk setengah kuat secara informasi terhadap inisiasi dividend dan omisi dividen dilakukan dengan terlebih dahulu mengetahui ada tidaknya kandungan informasi pada peristiwa tersebut. Setelah diketahui kandungan informasinya, maka langkah selanjutnya adalah melihat kecepatan reaksi pasar dalam merespon pengumuman inisiasi dividen dan omisi dividen. Apabila pasar bereaksi secara cepat dan segera menuju harga keseimbangan yang baru, maka dapat dikatakan bahwa pasar modal tersebut sudah setengah kuat secara informasi terhadap pengumuman inisiasi dividen dan omisi dividen. Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan menunjukkan bahwa para investor tidak bereaksi secara negatif dan signifikan terhadap adanya pengumuman inisiasi dividen dan omisi dividen. Hasil tersebut ditunjukkan dengan tidak adanya kandungan informasi pada tanggal pengumuman di mana tingkat signifikansi abnormal return pada T=0 adalah sebesar 35%. Hasil selanjutnya menunjukkan bahwa pasar merespon secara positif dan signifikan terhadap pengumuman inisiasi dividen. Hasil tersebut ditunjukkan dengan adanya nilai abnormal return yang positif dan signifikan yaitu sebesar 5,2%. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa untuk pengumuman dividen omisi kesimpulan pasar efisiensinya adalah tidak jelas dan tidak terjawab yang berarti hipotesis alternatif pertama ditolak, sedangkan terhadap pengumuman dividen inisiasi. Pasar sudah efisien setengah kuat secara informasi yang berarti hipotesis alternatif kedua diterima secara statistik.

This research took a topic about the hypothesis of efficient market of semi strong form informationally toward the initiation and omission dividend announcement. The purpose of this research is (1) to know is there any abnormal return on the day of announcement and after the day of announcement of initiation dividend and (2) to know is there any abnormal return on the day of announcement and after the day of announcement of omission dividend. The hypothesis of efficient market semi strong form informationally toward the initiation and omission dividend has to be done firstly with knowing whether any information content on that even. After knowing the information content, the next step is seeing how fast of market reaction to respond the initiation and omission dividend announcement. If the market react fastly and come to the new stable prize soon, it can be said that stock market has already semi strong informationally toward the initiation and omission dividend announcement. Based on the analysis result that has to be done, it shows that investors not react negative and significant toward the initiation and omission dividend announcement. The result is showed with no information content on the date of announcement where the significance level of abnormal return on T = 0 is 35%. The next result shows that the market respond positively and significant toward initiation dividend announcement. The result is showed by the abnormal return which positive and significant as 5,2%. From the explanation above, it can be conclude that omission dividend announcement, the conclusion of efficient market is absurd and unanswered which means that the first alternative hypothesis is denied, while toward the initiation dividend announcement. The market already efficient semi strong informationally which meant the second alternative hypothesis is accepted statistically.

Kata Kunci : Abnormal Return, Omisi Dividen dan Inisiasi Dividen, omission dividend, initiation dividend, efficient market semi strong form informationally.