The Effect of ESG Performance on Firm Value with Institutional Quality as A Moderator: Evidence from Asia-Pacific Energy Sector

Tabina Maritza Wisnu, Mamduh M. Hanafi, Prof. Dr., M.B.A.

2026 | Skripsi | MANAJEMEN

Kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG) telah menjadi pertimbangan yang semakin penting dalam keberlanjutan perusahaan dan pengambilan keputusan investasi, namun hubungan antara kinerja ESG dan nilai perusahaan masih menunjukkan hasil yang belum konklusif. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kinerja ESG terhadap nilai perusahaan serta peran moderasi kualitas institusi pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di bursa efek di kawasan Asia-Pasifik (APAC) selama periode 2020–2024. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif eksplanatori dengan menganalisis 505 observasi firm-year menggunakan regresi data panel berdasarkan Random Effects Model (REM) dan cluster-robust standard errors. Data ESG dan data keuangan diperoleh dari Refinitiv (LSEG), sedangkan kualitas institusi diukur menggunakan Worldwide Governance Indicators (WGI) dari World Bank. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja ESG tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin's Q, dan kualitas institusi juga tidak memoderasi hubungan tersebut secara signifikan. Temuan ini mengindikasikan bahwa relevansi finansial ESG sangat bergantung pada konteks dan belum tentu secara langsung tercermin dalam peningkatan valuasi pasar di tengah keragaman kondisi institusional pada sektor energi di kawasan APAC. Penelitian ini berkontribusi pada literatur ESG dengan menyediakan bukti empiris yang spesifik pada sektor energi serta menekankan pentingnya mempertimbangkan konteks institusional dalam mengevaluasi hubungan antara kinerja ESG dan nilai perusahaan.

Environmental, Social, and Governance (ESG) performance has become an increasingly important consideration in corporate sustainability and investment decisions, yet its relationship with firm value remains inconclusive. This study examines the effect of ESG performance on firm value and the moderating role of institutional quality among publicly listed energy companies in the Asia-Pacific (APAC) region during 2020–2024. Using a quantitative explanatory approach, this research analyzes 505 firm-year observations with panel data regression based on the Random Effects Model (REM) and cluster-robust standard errors. ESG and financial data were obtained from Refinitiv (LSEG), while institutional quality was measured using the World Bank's Worldwide Governance Indicators (WGI). The results indicate that ESG performance does not have a significant effect on firm value, measured by Tobin's Q, and institutional quality does not significantly moderate this relationship. These findings suggest that the financial relevance of ESG is highly context-dependent and may not immediately translate into higher market valuation within the heterogeneous institutional landscape of the APAC energy sector. This study contributes to the ESG literature by providing sector-specific evidence and emphasizing the importance of considering institutional context when evaluating the ESG–firm value relationship.

Kata Kunci : ESG performance, firm value, Tobin's Q, institutional quality, APAC energy sector, panel data