Analisis Kelayakan Investasi Pembangunan Proyek Jalan Tol: Studi pada PT Jasamarga Jogja Solo

RICKY RICARDO SARAEL BENYAMIN, Prof. Dr. Tandelilin Eduardus, M.B.A

2026 | Tesis | S2 MANAJEMEN (MM) JAKARTA

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dampak perubahan modal investasi awal akibat keterlambatan proyek, dan perubahan volume lalu lintas harian rata-rata (LHR) terhadap kelayakan finansial proyek Jalan Tol Ruas Solo Yogyakarta–NYIA Kulon Progo (SYNYIA Kulon Progo). Penelitian ini juga bertujuan untuk mengidentifikasi langkah mitigasi risiko yang dapat dilakukan guna menjaga kelayakan finansial proyek. Metodologi yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis kelayakan finansial proyek menggunakan indikator Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Benefit–Cost Ratio (BCR), dan Payback Period (PP). Analisis dilakukan melalui pendekatan simulasi skenario dan simulasi Monte Carlo untuk melihat sensitivitas perubahan variabel utama seperti waktu pengerjaan proyek, penambahan nilai investasi, serta perubahan volume lalu lintas terhadap nilai NPV proyek.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa keterlambatan proyek dan penambahan modal investasi awal memberikan dampak terhadap perubahan indikator kelayakan finansial proyek, yaitu indikator NPV, IRR, dan BCR mengalami penurunan, serta Payback Period mengalami kemunduran, sehingga proyek membutuhkan waktu lebih lama untuk mengembalikan investasi awal. Hasil simulasi juga menunjukkan bahwa keterlambatan proyek dapat menurunkan NPV dan memperpanjang Payback Period, sementara penambahan investasi dalam jumlah besar dapat menurunkan NPV dan IRR secara signifikan. Selain itu, perubahan volume lalu lintas (LHR) terbukti memiliki pengaruh yang sangat besar terhadap NPV karena pendapatan tol sangat bergantung pada jumlah kendaraan yang melintas, terutama kendaraan golongan I pada tahun-tahun awal operasional.

Berdasarkan hasil analisis tersebut, penelitian ini merekomendasikan beberapa langkah untuk menjaga kelayakan finansial proyek, yaitu pengelolaan waktu proyek secara lebih ketat untuk menghindari keterlambatan, peningkatan efisiensi pengelolaan modal investasi melalui evaluasi struktur biaya terutama pada tahap konstruksi, perbaikan dan pembaruan proyeksi LHR secara berkala agar lebih realistis, serta penerapan mitigasi risiko melalui percepatan proses pembebasan lahan dan koordinasi yang lebih efektif dengan pihak terkait. Saran yang diberikan diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan dalam pengelolaan proyek infrastruktur jalan tol agar risiko finansial dapat diminimalkan dan kelayakan investasi dapat tetap terjaga.

This study aims to analyze the impact of changes in initial investment capital caused by project delays, and changes in Average Daily Traffic (ADT) on the financial feasibility of the Solo–Yogyakarta–NYIA Kulon Progo Toll Road Project (SYNYIA Kulon Progo). In addition, this study seeks to identify risk mitigation measures that can be implemented to maintain the financial feasibility of the project. The methodology used in this research is a financial feasibility analysis employing several investment indicators, namely Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Benefit–Cost Ratio (BCR), and Payback Period (PP). The analysis was conducted using scenario simulation and Monte Carlo simulation approaches to examine the sensitivity of key variables such as project completion time, additional investment value, and changes in traffic volume to the project’s NPV. 

The results show that project delays and increases in initial investment capital significantly affect the financial feasibility indicators of the project. Such as NPV, IRR and BCR indicators decreased, and the Payback Period was extended, indicating that the project requires a longer time to recover the initial investment. The simulation results also reveal that project delays may reduce NPV and extend the Payback Period, while substantial increases in investment can significantly decrease both NPV and IRR. Furthermore, changes in traffic volume (ADT) were found to have a major influence on NPV because toll revenue largely depends on the number of vehicles passing through the toll road, particularly Class I vehicles during the early years of operation.

Based on these findings, this study recommends several measures to maintain the financial feasibility of the project, including stricter project time management to avoid delays, improving the efficiency of investment capital management through cost structure evaluation—particularly during the construction stage—periodic improvement and updating of ADT projections to ensure more realistic estimates, and implementing risk mitigation strategies such as accelerating land acquisition processes and strengthening coordination among relevant stakeholders. These recommendations are expected to provide considerations for managing toll road infrastructure projects so that financial risks can be minimized and investment feasibility can be maintained.

Kata Kunci : BCR, IRR, jalan tol SYNYIA, lalu lintas harian, NPV, Payback Period