Pengaruh Kinerja Environmental, Social, and Governance terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan dengan Free Cash Flow sebagai Variabel Moderasi (Studi Kasus pada Perusahaan Non-Keuangan yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2020 – 2024)

Shoba Isyqi Salsabila, Choirunnisa Arifa, S.E., M.Sc., Ph.D., Ak., CA.

2026 | Skripsi | AKUNTANSI

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG) terhadap kebijakan dividen serta menguji peran free cash flow (FCF) sebagai variabel moderasi pada perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2024. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari database Refinitiv. Sampel penelitian terdiri dari 23 perusahaan dengan total 115 observasi yang dipilih menggunakan metode purposive sampling. Analisis data dilakukan menggunakan regresi linear berganda dengan pendekatan pooled Ordinary Least Squares (OLS) dan diolah menggunakan perangkat lunak SPSS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja ESG berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen yang diproksikan dengan dividend payout ratio (DPR). Namun, FCF tidak terbukti memoderasi hubungan antara ESG dan kebijakan dividen. Temuan ini menunjukkan bahwa praktik keberlanjutan perusahaan memiliki keterkaitan dengan keputusan distribusi laba kepada pemegang saham, meskipun peran arus kas bebas tidak memperkuat hubungan tersebut. Penelitian ini memberikan kontribusi empiris dalam memahami hubungan antara faktor non-keuangan dan kebijakan keuangan perusahaan di konteks pasar berkembang seperti Indonesia.

This study aims to examine the effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) performance on dividend policy and to analyze the moderating role of free cash flow (FCF) in this relationship among non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2020–2024 period. This research employs a quantitative approach using secondary data obtained from the Refinitiv database. The sample consists of 23 companies with a total of 115 observations selected through purposive sampling. Data analysis is conducted using multiple linear regression with a pooled Ordinary Least Squares (OLS) approach and processed using SPSS software. The results indicate that ESG performance has a positive and statistically significant effect on dividend policy, proxied by the dividend payout ratio (DPR). However, FCF does not significantly moderate the relationship between ESG performance and dividend policy. These findings suggest that corporate sustainability practices are associated with dividend distribution decisions, although the presence of free cash flow does not strengthen this relationship. This study provides empirical evidence on the relationship between non-financial performance and financial policy decisions within the context of an emerging market such as Indonesia.

Kata Kunci : ESG, kebijakan dividen, dividend payout ratio, free cash flow, perusahaan non-keuangan, Indonesia.