Reaksi Pasar Modal terhadap Pengumuman Kebijakan Pajak Karbon: Event Study pada Emiten Sektor Industri dan Energi di BEI Tahun 2021

Christopher Lie Steven, Singgih Wijayana, S.E., M.Si., Ph.D.

2026 | Skripsi | AKUNTANSI

Penelitian ini bertujuan untuk menguji reaksi pasar modal Indonesia terhadap pengumuman kebijakan pajak karbon pada 7 Oktober 2021 menggunakan metode event study. Sampel terdiri dari 162 perusahaan sektor energi serta industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Reaksi pasar diukur melalui Average Abnormal Return (AAR) dan Cumulative Average Abnormal Return (CAAR) selama event window tujuh hari perdagangan menggunakan market-adjusted model. Hasil penelitian menunjukkan adanya reaksi pasar yang signifikan, ditandai dengan CAAR negatif dan bermakna secara statistik, yang mengindikasikan bahwa investor mempersepsikan pengumuman pajak karbon sebagai sinyal negatif (bad news). Selain itu, tidak ditemukan perbedaan reaksi yang signifikan antara sektor energi dan industri dasar-kimia, yang mencerminkan respons investor yang relatif homogen akibat ketidakpastian mekanisme dan tarif pajak karbon. Secara keseluruhan, penelitian ini memberikan bukti empiris bahwa pasar modal Indonesia bersifat efisien dalam bentuk semi-kuat.

This study examines the reaction of the Indonesian capital market to the carbon tax policy announcement on October 7, 2021, using an event study approach. The sample consists of 162 companies from the energy and basic industry and chemicals sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). Market reactions are measured through Average Abnormal Return (AAR) and Cumulative Average Abnormal Return (CAAR) over a seven-trading-day event window using a market-adjusted model. The results show a significant market reaction, evidenced by a negative and statistically significant CAAR, indicating that investors perceived the announcement as bad news. No significant difference in market reaction was found between the two sectors, reflecting a relatively uniform investor response due to uncertainty over the carbon tax mechanism and rates. Overall, the findings provide empirical evidence that the Indonesian capital market exhibits semi-strong form efficiency.

Kata Kunci : pajak karbon, event study, abnormal return, pasar modal, Bursa Efek Indonesia, efficient market hypothesis, reaksi pasar, sektor energi, sektor industri