Pengaruh Environmental, Social, dan Governance Terhadap Kinerja Perusahaan: Kontroversi ESG Sebagai Moderasi

Khalimah, Prof. Eduardus Tandelilin, M.B.A., PhD

2026 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji pengaruh kinerja ESG dan masing-masing pilarnya (lingkungan, sosial, dan tata kelola) terhadap nilai perusahaan yang diukur melalui return on assets (ROA), dengan kontroversi ESG sebagai moderasi. Data panel diambil dari 33 perusahaan nonkeuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2019—2024, dengan data ESG dan kontroversi dari refinitiv eikon dan data keuangan dari laporan keuangan perusahaan. Hasil analisis menemukan bahwa kinerja ESG secara keseluruhan tidak terbukti memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan, pilar lingkungan berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan, sedangkan pilar sosial dan pilar tata kelola terbukti tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan. Kontroversi ESG juga tidak terbukti memperlemah maupun memoderasi pengaruh antara ESG dan kinerja lingkungan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mempunyai sistem manajemen yang bagus sehingga mampu meredam efek negatif kontroversi ESG.

This study aims to examine the effect of ESG performance and each of its pillars (environmental, social, and governance) on company value as measured by return on assets (ROA), with ESG controversy as a moderator. Panel data were collected from 33 non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2019–2024, with ESG and controversy data from Refinitiv Eikon and financial data from company financial reports. The analysis found that overall ESG performance was not proven to have an impact on company performance. The environmental pillar had a significant impact on company performance, while the social and governance pillars were not proven to have an impact on company performance. ESG controversies were also not proven to weaken or moderate the relationship between ESG and environmental performance. This indicates that companies have good management systems in place that can mitigate the negative effects of ESG controversies.

Kata Kunci : ESG, lingkungan, sosial, tata kelola, kinerja perusahaan, ROA, kontroversi ESG