Stock Market Concentration: Implications for Equity Risk Premium and IPO Activity

Zahid Arkaan Musyaffa, dr. Tobias Regele

2025 | Skripsi | ILMU EKONOMI

Penelitian ini mengkaji bagaimana konsentrasi pasar saham memengaruhi aktivitas IPO, dengan menempatkan premi risiko ekuitas sebagai variabel moderator. Penelitian sebelumnya menemukan bahwa konsentrasi tinggi berdampak negatif terhadap gelombang IPO karena membatasi akses masuk ke pasar dan meningkatkan dominasi beberapa perusahaan. Berlandaskan temuan tersebut, penelitian ini mengkaji apakah premi risiko ekuitas dapat membantu menjelaskan mekanisme di balik hubungan ini. Menggunakan data panel tahunan dari 24 negara untuk periode 2006 hingga 2022, analisis menunjukkan bahwa konsentrasi pasar menurunkan premi risiko ekuitas dalam jangka pendek, tetapi meningkatkannya dalam jangka panjang akibat risiko sistemik. Berlawanan dengan ekspektasi awal, premi risiko ekuitas secara positif mempengaruhi aktivitas IPO dalam jangka pendek, yang mengindikasikan bahwa perusahaan mungkin memilih go public ketika return masih relatif menguntungkan. Hasil ini mempertajam narasi yang sudah ada dengan menunjukkan bahwa premi risiko ekuitas memoderasi hubungan antara konsentrasi pasar dan aktivitas IPO. 

This study explores how stock market concentration influences IPO activity, introducing equity risk premium as a moderating variable. Prior research found that high concentration negatively impacts IPO waves by limiting market entry and increasing dominance of a few firms. Building on this, the study asks whether equity risk premium can help explain the mechanism behind this relationship. Using annual panel data from 24 countries for 2006 to 2022, the analysis shows that market concentration lowers equity risk premium in the short term but raises it in the long run due to systemic risk. Contrary to expectations, equity risk premium positively affects IPO activity in the short term, suggesting firms might go public when returns are still relatively favourable. These results refine the existing narrative by highlighting that equity risk premium moderates the concentration IPO link.

Kata Kunci : Stock market concentration, Equity risk premium, IPO waves, Market efficiency, Capital allocation