Pengaruh perubahan dividen sebagai Sequential Information Release terhadap hubungan Earnings Quality dan Return Saham

DARMAYANTI, Yeasy, Dr. Indra Wijaya Kusuma, MBA

2004 | Tesis | S2 Akuntansi

Penelitian ini bertujuan menginvestigasi apakah pasar menggunakan informasi laba (earnings quality) untuk future cash flow-nya ketika perusahaan mengeluarkan informasi baru seperti perubahan dividen, karena layaknya earnings, dividen juga menyediakan informasi tentang future cash flow. Riset ini berangkat dari studi yang dilakukan oleh Holthausen dan Verrechia (1988); Kim dan Verrechia (1991), dimana dalam penelitiannya mereka menemukan bahwa reaksi terhadap informasi baru seperti perubahan dividen, tergantung pada ketepatan atau quality dari informasi yang dikeluarkan sebelumnya, seperti earnings. Lebih jauh Mikhail et al. (1999) berargumen perubahan dividen dapat menjadi sumber informasi substitusi untuk future cash flow ketika earnings quality rendah. Sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Pengumpulan data dilakukan dengan metode penyampelan bersasaran. Jumlah perusahaan yang dijadikan sampel adalah 51 perusahaan dari tahun 1999- 2003. Hasil penelitian ini menyatakan bahwa earnings quality direaksi positif oleh pasar ketika hubungan tersebut dimoderasi oleh perubahan dividen, dalam hal ini dipisah menjadi perubahan dividen meningkat dan perubahan dividen menurun. Pada perubahan dividen meningkat, earnings quality direaksi pasar secara positif, perubahan dividen menurun, pasar tidak bereaksi terhadap earnings quality.

The objective of the study is to investigate that market partisipants use earnings information (earnings quality) for their future cash flow when firm releases new information like dividend change, because like earnings, dividend conveys information for future cash flow too. This study refer to Holthausen and Verrechia (1988); Kim and Verrechia (1991) theoretical work, that suggest reactions to new information, such as a dividend change, depend on the precision or quality, of previously released information, such as earnings. In effect, Mikhail et al. (1999) argue that dividend changes are a substitute source of information regarding future cash flow when earnings quality is low. The samples of the study are the manufacturing firms listed in Jakarta Stock Exchange. The data are collected using targeted sampling method. The number of the firms serving as the samples is 51 in 1999-2003. The results of the study indicate that the market reacts to earnings quality, when that associations is moderated by dividend change, in this case increase dividend change and decrease dividend change, we can find for increase dividen change, the associations between earnings quality and stock returns still positif, and for decrease dividen change, the market no react.

Kata Kunci : Return Saham, Earning Quality, Perubahan Deviden, Earnings Quality, Dividend Policy, Sequential Information Releases.