Pengaruh rasio pembayaran dividen yang dimoderasi aliran kas bebas dan umur perusahaan terhadap return saham

TRIADIARTI, Yulita, Prof.Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA

2004 | Tesis | S2 Akuntansi

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan memberikan bukti empiris mengenai pengaruh rasio pembayaran dividen yang dimoderasi oleh aliran kas bebas dan umur perusahaan terhadap return saham perusahaan, serta untuk mengetahui apakah pengaruh tersebut secara simultan akan berbeda pada kelompok umur yang berbeda. Teori yang mendasari penelitian ini adalah teori signal, teori aliran kas bebas dan teori tentang siklus hidup perusahaan. Sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Pengumpulan data dilakukan dengan metode purposive sampling. Jumlah perusahaan yang dijadikan sampel adalah 74 perusahaan dengan 193 observasi dari tahun 1999-2003. Hasil penelitian ini menyatakan bahwa bahwa ada pengaruh yang signifikan antara rasio pembayaran dividen yang dimoderasi aliran kas bebas dan umur perusahaan terhadap return perusahaan. Secara parsial, rasio pembayaran dividen dan aliran kas bebas berpengaruh positif signifikan terhadap return saham, sementara umur perusahaan berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan. Hasil moderasi aliran kas bebas terhadap hubungan antara rasio pembayaran dividen dengan return saham menunjukkan hasil yang negatif dan signifikan. Hasil ini menunjukkan bahwa kenaikan rasio pembayaran dividen akan berpengaruh terhadap naiknya return saham pada perusahaan yang memiliki aliran kas bebas rendah. Pengujian selanjutnya menunjukkan bahwa pengaruh rasio pembayaran dividen yang dimoderasi aliran kas bebas dan umur perusahaan berpengaruh berbeda terhadap return saham pada kelompok umur perusahaan yang berbeda

The objective of this study is to investigate and give empirical evidence about the effect of dividend payout ratio which is moderated by free cash flow and firms’ age to stock returns, and to investigate if the effect will be different in different group of firms’ age. The basic theories of this study are signaling theory, free cash flow theory and life cycle theory. The samples of this study are manufacturing firms listed in Jakarta Stock Exchange. The collecting of data used purposive sampling method. The number of the firms serving as samples is 74 firms with 193 observations in 1999-2003. The results of this study indicate that significantly there is the effect of dividend payout ratio which is moderated by free cash flow and firms’ age to stock returns. Partially, dividend payout ratio and free cash flow effect stock returns significantly positive. The effect of firms’ age is negative but not significant. The increase of dividend payout ratio will effects the increase of stock returns especially the firms with low free cash flow. Than the effect will be different in different group of firms’ age.

Kata Kunci : Return Saham,Pembayaran Deviden dan Umur Perusahaan, Dividend payout ratio, free cash flow, firms’ age, stock returns