Reaksi pasar terhadap peristiwa publikasi perusahaan yangh dinilai berdasarkan prinsip Good Corporate Governance

RAHARDJO, Shiddiq Nur, Dr. Suwardjono, MSc

2004 | Tesis | S2 Akuntansi

Penerapan good corporate governance dalam jangka panjang diyakini dapat meningkatkan kinerja perusahaan yang ditunjukkan dengan tingginya nilai perusahaan dan dapat diproksikan dengan nilai sahamnya. Nilai return saham yang semakin tinggi akan direspon secara positif oleh investor. Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah terdapat reaksi pasar atas dipublikasikannya perusahaan yang dinilai berdasarkan prinsip good corporate governance tahun 2002. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang mengikuti Corporate Governance Perception Index (CGPI), yaitu perusahaan yang dinilai dan dipublikasi berdasarkan prinsip good corporate governance. Perusahaan lain yang tidak bersedia mengikuti CGPI dan tidak dipublikasi digunakan sebagai control group untuk mengetahui bahwa reaksi pasar yang terjadi bukan diakibatkan oleh peristiwa lain. Reaksi pasar ditunjukkan oleh perubahan return abnormal dan return abnormal kumulatif (CAR) yang dihitung menggunakan market model. Penelitian ini menggunakan event study untuk menunjukkan ada tidaknya reaksi pasar di seputar perioda peristiwa publikasi, dengan perioda peristiwa lima hari sebelum dan sesudah publikasi. Untuk menguji hipotesis digunakan one sample t-test dan paired sample t-test dengan tingkat signifikansi α=5%. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa peristiwa publikasi perusahaan yang dinilai berdasarkan prinsip good corporate governance direspon secara positif (good news) oleh pasar untuk sampel perusahaan GCG yang diteliti. Sementara itu, sampel perusahaan yang tidak dipublikasi (control group) tidak menimbulkan reaksi pada peristiwa publikasi tersebut. Hasil ini mengindikasikan bahwa peristiwa publikasi tersebut memiliki kandungan informasi.

Applying of good corporate governance believed can improve company performance in long term posed at with height value of the firm and proxied with its stocks price. The higher stock return will be responded positively by investors. The objective of this study is to investigate if there are market reactions to the publication of companies that assessed based on good corporate governance principle in 2002. The sample used in this research are the companies that follow Corporate Governance Perception Index (CGPI), that are assessed and publicated based on good governance corporate principle. Others companies which not follow the CGPI used as control group to know that market reaction not appeared by other event. Market reaction shown by change of abnormal return and cumulative abnormal return (CAR) with use market model. This research use event study to show there are market reactions around event period, within five days before and after the publication. The hypotheses are tested by using one sample t-test and paired sample t-test with level of significance α=5%. The result of this study show that market responses positively (good news) to the publication event of the companies that assessed based on good governance corporate principle. On the other side, there are not market reaction to the companies as control group. The results indicated that publication event have information content.

Kata Kunci : Good Corporate Governance,Reaksi Pasar, market reaction, good corporate governance, event study.