Evaluasi kinerja portofolio saham berdasarkan atribut fundamental perusahaan di Bursa Efek Jakarta periode 2000-2002

RENANINGTIAS, Prof.Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2004 | Tesis | Magister Manajemen

INTISARI Investasi pada saham memang mempunyai risiko, tapi keputusan ini menghasilkan return rata-rata yang lebih tinggi daripada investasi dalam aset tetap. Untuk mengurangi risiko, biasanya seorang pemodal melakukan portofolio sekuritas yang terdiri atas beberapa sekuritas. Tujuannya adalah untuk mendiversifikasikan risiko dari tiap sekuritas sehingga bisa saling menghilangkan. Evaluasi kinerja portofolio dapat dilakukan dengan tiga metode, yaitu Sharpe Ratio, Treynor Index, dan Jensen Alpha. Dalam penelitian ini, penulis menganalisis kinerja portofolio yang dibentuk berdasarkan size, price to book value, dan price to earning ratio, dan LQ 45 sebagai pembanding, yang kemudian dibagi lagi menjadi size besar dan kecil, price to earning ratio ringgi dan rendah, serta price to book value tinggi dan rendah, kemudian di masukan dalam portofolio 5, 10 dan 15 saham. Setelah itu dilakukan evaluasi kinerja portofolio dengan metode Sharpe Ratio, Treynor, Index dan Jensen Alpha dan melakukan perangkingan portofolio. Untuk menguji konsistensi ke tiga ukuran tersebut, dilakukan uji kendal W dengan menggunakan program SPSS. Hasil penelitian menunjukan ketiga pengukuran tidak menunjukan konsistensi ketika diukur dengan uji Kendal W dalam 5, 10, dan 15 saham, namun nilai kendal w menunjukan peningkatan ketika jumlah saham dalam portofolio ditambah. Ini menunjukan portofolio yang dibentuk tidak terdiversifikasi, sehingga diperlukan lebih dari 15 saham untuk melihat kekonsistenan ketiga ukuran tersebut dalam merangking portfolio. Oleh karena itu, digunakan Sharpe ratio untuk mengukur kinerja portfolio. Dalam penelitian ini juga didapatkan bahwa portofolio dengan size kecil lebih baik kinerjanya daripada size besar, sedangkan portfolio dengan PER dan PBV rendah lebih baik kinerjanya daripada portofolio saham PER dan PBV tinggi.

Investments on stocks is risky, but the decision can generate higher average returns than fixed assets investments. In order to reduce risks, an investor diversified their funds into a portfolio. There are three methods to evaluate portfolio performance: Sharpe Ratio, Trynor Index And Jensen Alpha. In this research, we analized portfolio perfomance that is formed based on firm’s fundamental attributes : Size, Price to Book Value, Price to Earning Ratio, and LQ 45 as a benchmark of market portfolio. Then, those portfolio were divided into small and large size, high and low price to earning ratio and high and low price to book value ratio and diverisified them into 5, 10 and 15 stock portfolios. These portfolio were measured by sharpe ratio, trynor index, and jensen alpha and ranked according to their performance evaluation. To test the consistency of the three methods, kendal w test was then conducted. The results shows that the three measurement did not show the same level of agreement among variables, however, the kendal w statistics increase as we add more stocks in to the portfolio. These findings indicated that the portfolios were not diversified, so that the three measurement are not in the same level of agreement. Therefore, we need to add more than 15 stocks to place the three measurement in one level of agreement. We also found that small capitalization stocks has better performance than large capitalization stocks. Low earnings stocks such as low price to earning ratio and price to book value ratio shows better performance than high earning stocks, like high price to earning ratio and price to book value ratio

Kata Kunci : Pasar Modal,Resiko,Portofolio Saham, Portofolio, PBV, PER, Size, Sharpe Ratio, Treynor Index, Jensen Alpha