GREEN BOND PREMIUM: A BIBLIOMETRIC ANALYSIS OF EMERGING TRENDS AND FUTURE DIRECTION

Chong Kar Woh, Prof. Amin Wibowo, S.E., M.B.A., Ph.D.

2024 | Tesis | S2 Manajemen

Tesis ini menyelidiki peran dan dampak obligasi hijau dalam keuangan berkelanjutan, dengan fokus khusus pada keberadaan premi obligasi hijau, yang sering disebut sebagai "greenium." Penelitian ini menggunakan kombinasi analisis bibliometrik dan data empiris untuk mengeksplorasi struktur intelektual dari penelitian obligasi hijau dan mengkaji faktorfaktor penentu di balik penetapan harga obligasi hijau. Analisis bibliometrik terhadap 532 dokumen dari 204 sumber menunjukkan pertumbuhan eksponensial minat akademis pada obligasi hijau, dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 51,65?ri tahun 2012 hingga 2024. Analisis ini mengungkapkan tingkat kolaborasi internasional yang tinggi, mencerminkan relevansi global obligasi hijau dalam menangani perubahan iklim dan mempromosikan keuangan berkelanjutan. Analisis tematik mengungkapkan tema-tema kunci yang mendorong diskursus obligasi hijau, termasuk struktur tata kelola, motivasi investor, dan peran kerangka kerja regulasi.

Temuan ini menunjukkan bahwa meskipun obligasi hijau didukung secara luas untuk manfaat lingkungan mereka, kondisi pasar yang bervariasi, praktik tata kelola, dan perilaku investor yang berkembang memainkan peran penting dalam menentukan sejauh mana dan konsistensi greenium. Temuan empiris mengonfirmasi keberadaan greenium, di mana investor menerima hasil yang lebih rendah pada obligasi hijau dibandingkan dengan obligasi konvensional karena manfaat lingkungan yang dirasakan dan peran obligasi hijau dalam memajukan tanggung jawab
sosial perusahaan. Namun, besarnya greenium ini tergantung pada berbagai faktor, termasuk volatilitas pasar, struktur tata kelola, sentimen investor, dan kerangka kerja regulasi.
Hasil dari tesis ini memberikan kontribusi pada diskursus akademis yang sedang berlangsung dengan memetakan dasar intelektual penelitian obligasi hijau, memberikan wawasan empiris baru tentang penetapan harga obligasi hijau, dan mengidentifikasi faktorfaktor utama yang memengaruhi premi obligasi hijau. Studi ini menyimpulkan bahwa meskipun obligasi hijau mewakili segmen yang berkembang dalam keuangan berkelanjutan, penelitian lebih lanjut diperlukan untuk memahami sepenuhnya implikasi keuangan dan lingkungan jangka panjang mereka, terutama di pasar yang sedang berkembang.

This thesis investigates the role and impact of green bonds in sustainable finance, with a particular focus on the existence of a green bond premium, commonly referred to as "greenium." The study utilizes a combination of bibliometric analysis and empirical data to explore the intellectual structure of green bond research and examine the determinants behind the pricing of green bonds. A bibliometric analysis of 532 documents from 204 sources demonstrates the exponential growth of academic interest in green bonds, with an annual growth rate of 51.65% from 2012 to 2024. This analysis highlights a high level of international collaboration, reflecting the global relevance of green bonds in addressing climate change and promoting sustainable finance. The thematic analysis uncovers key themes driving the green bond discourse, including governance structures, investor motivations, and the role of regulatory frameworks. The findings reveal that while green bonds are widely supported for their environmental benefits, varying market conditions, governance practices, and evolving investor behavior play crucial roles in determining the extent and consistency of the greenium.

These themes provide new insights into how green bonds are perceived in both the academic and financial sectors. The empirical findings confirm the presence of a greenium, where investors accept lower yields on green bonds compared to conventional bonds due to the perceived environmental benefits and the role of green bonds in advancing corporate social responsibility. However, the magnitude of this greenium is contingent on various factors, including market volatility, governance structures, investor sentiment, and regulatory frameworks. The results of this thesis contribute to the ongoing academic discourse by mapping the intellectual foundations of green bond research, providing new empirical insights into green bond pricing, and identifying the key factors influencing green bond premiums. The study concludes that while green bonds represent a growing segment of sustainable finance, further research is needed to fully understand their long-term financial and environmental implications, particularly in emerging markets.

Kata Kunci : green bond premium, greenium, sustainable finance, CSR, bibliometric analysis, green bond pricing, investor behaviour, climate change mitigation